Produktdetails
- Verlag: WW Norton & Co
- ISBN-13: 9780393062458
- Artikelnr.: 21790118
Malkiel empfiehlt ein rationales Vorgehen an rationalen Märkten
Angeblich hat der verstorbene Nobelpreisträger Paul Samuelson seinen Ökonomenkollegen Burton G. Malkiel einmal als den "Mr. Spock der Kapitalanlage" bezeichnet. Unzutreffend wäre eine solche Titulierung nicht, denn Malkiel hat mit seinem in einer Auflage von mehr als 1,5 Millionen Exemplaren verkauften Bestseller "A Random Walk down Wall Street" einen Meilenstein in der amerikanischen Literatur für Kapitalanleger geschrieben, in dem vor allem eines dominiert: die nackte, nicht selten ernüchternde Vernunft.
Für Malkiel ähneln die realen Finanzmärkte jenen Märkten, wie sie in der dominierenden Theorie in den vergangenen Jahrzehnten beschrieben wurden. Rationale Menschen handeln an rationalen und effizienten Märkten, an denen es solch absurde Phänomene wie Spekulationsblasen gar nicht geben kann. Spätestens seit dem Ausbruch der Finanzkrise hat diese Theorie an Anerkennung verloren, aber Malkiel hält an seinen alten Überzeugungen fest. Und er schleudert allen Kritikern die Frage entgegen: Wenn die Finanzmärkte so ineffizient seien wie manchmal behauptet, müsste es Gelegenheiten geben, aus der Nutzung dieser Ineffizienzen systematisch überdurchschnittlich hohe Gewinne zu erzielen. Wo sind diese Gewinne?
Eine berechtigte Frage. Technische wie fundamentale Aktienanalyse versprechen überdurchschnittliche Gewinne, aber können diese Versprechen oft nicht halten. Hochbezahlte Manager aktiver Investmentfonds schlagen eher selten einen Referenzindex auf längere Sicht.
Für Anleger, die nicht an dauerhafte Überrenditen glauben, aber trotzdem ein Vermögen aufbauen wollen, hat Malkiel eine Reihe guter, wenn auch nicht immer angenehmer Ratschläge parat. Wer genügend sparen will, muss demnach eventuell auf Konsum verzichten. Anleger sollten nicht ohne jederzeit verfügbare Reserven auf Wertpapiermärkte gehen. Die Reserven sollten so angelegt sein, dass sie mindestens mit der Inflationsrate mithalten können. Steuerliche Vorteile sollten genutzt werden. Anleihen werden unterschätzt. Und so weiter.
GERALD BRAUNBERGER.
Burton G. Malkiel: A Random Walk down Wall Street.
Norton & Company. New York 2011. 446 Seiten. 29,95 Dollar
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