Die gesetzliche Regelung des § 39 Abs. 2 bis 6 BörsG normiert die Voraussetzungen für den freiwilligen Rückzug börsennotierter Aktiengesellschaften von der Börse ('reguläres Delisting'). Der Autor befasst sich mit der Frage, inwieweit die gesetzliche Regelung dem gesetzgeberischen Ziel eines umfassenden Anlegerschutzes gerecht wird. Nach einer statistischen Quantifizierung möglicher durch das reguläre Delisting verursachter Vermögensverluste für Minderheitsaktionäre, zeigt der Autor u.a. die fehlende Berücksichtigung eines mit der Aktie erworbenen Optionswertes auf. Diese Problematik ist…mehr
Die gesetzliche Regelung des § 39 Abs. 2 bis 6 BörsG normiert die Voraussetzungen für den freiwilligen Rückzug börsennotierter Aktiengesellschaften von der Börse ('reguläres Delisting'). Der Autor befasst sich mit der Frage, inwieweit die gesetzliche Regelung dem gesetzgeberischen Ziel eines umfassenden Anlegerschutzes gerecht wird. Nach einer statistischen Quantifizierung möglicher durch das reguläre Delisting verursachter Vermögensverluste für Minderheitsaktionäre, zeigt der Autor u.a. die fehlende Berücksichtigung eines mit der Aktie erworbenen Optionswertes auf. Diese Problematik ist ebenso bei der Aufgabe der mitgliedschaftlichen Stellung des Aktionärs bei Strukturmaßnahmen zu finden. Den Kern der Reformvorschläge bilden u.a. dynamische Verfahren zur Bemessung der Gegenleistung, die ein systematisches Verschieben von Aktionärsvermögen unter dem Schutz des § 39 Abs. 2 bis 6 BörsG verhindern sollen. Rechtsvergleiche mit den USA und Großbritannien tragen zur Lösungsentwicklung bei.Hinweis: Dieser Artikel kann nur an eine deutsche Lieferadresse ausgeliefert werden.
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Abhandlungen zum Deutschen und Europäischen Gesellschafts- und Kapitalmarktrecht 260
Gerhard Grüter ist Portfolio Manager in einem Family Office. Seit 2011 ist er Unternehmer und Mitbegründer verschiedener internationaler Dienstleistungsunternehmen im Finanzbereich in London. Von 2008 bis 2010 war Gerhard Grüter Partner bei einem Investmentfonds für Kreditstrategien. Er begann seine Karriere im Investment Banking (M&A) bei Merrill Lynch. Er promovierte in den Rechtswissenschaften an der Universität Hamburg, absolvierte ein MBA an der Cornell University, NY, USA und hat einen Bachelor in Wirtschaftsinformatik.
Inhaltsangabe
1. Prinzip des Delisting und seine thematische und rechtliche EinordnungGrundlagen - Rechtliche und faktische Rahmenbedingungen des regulären Delisting - Historische Entwicklung der Rechtslage im Vergleich2. Kritische Darstellung des 39 Abs. 2 BörsG mit vergleichenden Ausführungen zum US-amerikanischen RechtGesetzliche Regelungen - Weitere Regelungen - Privatrechtlich organisierte Handelsplätze als Instrumente des Anlegerschutzes3. Empirische Studien zum Vermögensverlust und zur Vorhersehbarkeit von DelistingsStand der Kapitalmarktforschung zum Kursverfall - Studien zu den Unternehmenscharakteristika - Empirische Untersuchung zu Kursverläufen nach Ankündigung eines Widerrufs der Zulassung zum regulierten Handel bzw. des Einbezugs in den Freiverkehr4. Notwendigkeit eines verbesserten AnlegerschutzesMaßstäbe des Anlegerschutzes - Bewertungsmethodik zur Ermittlung der Abfindungshöhe5. Lösungsvorschläge zur Neuregelung des 39 BörsG und GesamtergebnisseReformvorschläge - Zusammenfassung und AusblickVorschlag zur Änderung im Gesetzestext
1. Prinzip des Delisting und seine thematische und rechtliche EinordnungGrundlagen - Rechtliche und faktische Rahmenbedingungen des regulären Delisting - Historische Entwicklung der Rechtslage im Vergleich2. Kritische Darstellung des 39 Abs. 2 BörsG mit vergleichenden Ausführungen zum US-amerikanischen RechtGesetzliche Regelungen - Weitere Regelungen - Privatrechtlich organisierte Handelsplätze als Instrumente des Anlegerschutzes3. Empirische Studien zum Vermögensverlust und zur Vorhersehbarkeit von DelistingsStand der Kapitalmarktforschung zum Kursverfall - Studien zu den Unternehmenscharakteristika - Empirische Untersuchung zu Kursverläufen nach Ankündigung eines Widerrufs der Zulassung zum regulierten Handel bzw. des Einbezugs in den Freiverkehr4. Notwendigkeit eines verbesserten AnlegerschutzesMaßstäbe des Anlegerschutzes - Bewertungsmethodik zur Ermittlung der Abfindungshöhe5. Lösungsvorschläge zur Neuregelung des 39 BörsG und GesamtergebnisseReformvorschläge - Zusammenfassung und AusblickVorschlag zur Änderung im Gesetzestext
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