Devisenoptionsstrategien zur Absicherung von Wechselkursrisiken im Vergleich
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Diplomarbeit aus dem Jahr 1996 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,7, Freie Universität Berlin (Wirtschaftswissenschaften), Veranstaltung: Prof. Dr. Lutz Kruschwitz, Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:ABKÜRZUNGSVERZEICHNISIVABBILDUNGSVERZEICHNISVTABELLENVERZEICHNISVI0.EINLEITUNG, PROBLEMSTELLUNG UND ABGRENZUNG DER ARBEIT11.WECHSELKURSRISIKEN IM INTERNATIONALEN HANDEL31.1Der Begriff des Wechselkursrisikos (Exposure-Konzepte)31.2Einflüsse von Wechselkursänderungen auf Finanzierungsentscheidungen von Unternehmen51.3Zur Vorher...
Diplomarbeit aus dem Jahr 1996 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,7, Freie Universität Berlin (Wirtschaftswissenschaften), Veranstaltung: Prof. Dr. Lutz Kruschwitz, Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:
Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:
ABKÜRZUNGSVERZEICHNISIV
ABBILDUNGSVERZEICHNISV
TABELLENVERZEICHNISVI
0.EINLEITUNG, PROBLEMSTELLUNG UND ABGRENZUNG DER ARBEIT1
1.WECHSELKURSRISIKEN IM INTERNATIONALEN HANDEL3
1.1Der Begriff des Wechselkursrisikos (Exposure-Konzepte)3
1.2Einflüsse von Wechselkursänderungen auf Finanzierungsentscheidungen von Unternehmen5
1.3Zur Vorhersagbarkeit von Wechselkursen7
1.4Instrumente der Wechselkurssicherung10
1.4.1Interne Kurssicherungsinstrumente10
1.4.2Externe Kurssicherungsinstrumente11
2.DER DEVISENOPTIONSMARKT - MÖGLICHKEITEN ZUR ABSICHERUNG VON WECHSELKURSRISIKEN14
2.1Begriffsdefinitionen/Grundlagen14
2.1.1Calls, Puts, Basispreis, Basisgut, long, short, Verfallstermin und Ausübung14
2.1.2Die vier Grundgeschäftsarten auf einen Blick15
2.1.3Gewinn/Verlustprofil von Optionen16
2.1.4Risiken im Optionsgeschäft18
2.2Grundlagen zur Bewertung von Devisenoptionen19
2.2.1Volatilität und Preisbildung19
2.2.2Black/Scholes und das Garman/Kohlhagen-Modell20
2.2.3Kritik an den Modellannahmen23
2.3Strategien am Devisenoptionsmarkt zur Absicherung von Wechselkursrisiken im Importgeschäft24
2.3.1Allgemeines24
2.3.2Long-Call24
2.3.3Long-Straddle25
2.3.4Long-Combination25
2.3.5Zero-Cost-Option26
2.3.6Long-Strip-Spread26
2.3.7Long-Strap-Spread28
2.3.8Call-Ratio-Back-Spread29
2.4OTC vs Exchange Traded Options33
3.VERGLEICH DER DEVISENOPTIONSSTRATEGIEN AM KONKRETEN BEISPIEL33
3.1Allgemeines33
3.2Vergleichsmodell33
3.2.1Annahmen34
3.2.2Konstruktion eines Beispielfalles35
3.2.2.1Sachverhalt35
3.2.2.2Marktdaten35
3.2.2.3Markterwartungen36
3.2.3Devisenkaufkurse und Cash-Flows am Verfalltag der Strategien37
3.2.4Transformation der Ergebnisse in eine Bernoulli-Nutzenmatrix39
3.2.5Beurteilung des Ergebnisses41
3.3Betrachtung der Einflußfaktoren auf die Vorteilhafigkeit einzelner Strategien42
3.3.1Unterschiedliche Nutzenfunktionstypen42
3.3.1.1Ausgewählte Nutzenfunktionstypen42
3.3.1.2Auswirkungen auf die Auswahl der nutzenoptimalen Strategie43
3.3.2Variation der Wechselkurserwartungen45
3.3.2.1Klassifizierung der Wechselkurserwartungen45
3.3.2.2Auswirkungen auf die Auswahl der nutzenoptimalen Strategie46
3.3.3Variation der optionspreisbeeinflußenden Faktoren47
3.3.3.1Optionspreise bei Variation von Laufzeit und Standardabweichung48
3.3.3.2Optionspreise bei Variation des Basispreises und der Zinsdifferenz (i-a)49
3.3.3.3Klassifizierung des Optionspreisniveaus50
3.3.3.4Auswirkungen auf die Auswahl der nutzenoptimalen Strategie52
3.4Erweiterungen des Modells55
3.4.1Die Einführung von Steuern55
3.4.2Die Einführung von Transaktionskosten57
3.4.3Auswirkungen auf die Erwartungsnutzen der einzelnen Strategien59
4.ZUSAMMENFASSUNG UND INTERPRETATION DER ERGEBNISSE60
ANHANG 1 (ABBILDUNGEN)64
ANHANG 2 (TABELLEN)84
LITERATURVERZEICHNIS110
ERKLÄRUNG122
Bei Interesse senden wir Ihnen gerne kostenlos und unverbindlich die Einleitung und einige Seiten der Studie als Textprobe zu.
Bitte fordern Sie die Unterlagen unter agentur@diplom.de, per Fax unter 040-655 99 222 oder telefonisch unter 040-655 99 20 an.
Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:
ABKÜRZUNGSVERZEICHNISIV
ABBILDUNGSVERZEICHNISV
TABELLENVERZEICHNISVI
0.EINLEITUNG, PROBLEMSTELLUNG UND ABGRENZUNG DER ARBEIT1
1.WECHSELKURSRISIKEN IM INTERNATIONALEN HANDEL3
1.1Der Begriff des Wechselkursrisikos (Exposure-Konzepte)3
1.2Einflüsse von Wechselkursänderungen auf Finanzierungsentscheidungen von Unternehmen5
1.3Zur Vorhersagbarkeit von Wechselkursen7
1.4Instrumente der Wechselkurssicherung10
1.4.1Interne Kurssicherungsinstrumente10
1.4.2Externe Kurssicherungsinstrumente11
2.DER DEVISENOPTIONSMARKT - MÖGLICHKEITEN ZUR ABSICHERUNG VON WECHSELKURSRISIKEN14
2.1Begriffsdefinitionen/Grundlagen14
2.1.1Calls, Puts, Basispreis, Basisgut, long, short, Verfallstermin und Ausübung14
2.1.2Die vier Grundgeschäftsarten auf einen Blick15
2.1.3Gewinn/Verlustprofil von Optionen16
2.1.4Risiken im Optionsgeschäft18
2.2Grundlagen zur Bewertung von Devisenoptionen19
2.2.1Volatilität und Preisbildung19
2.2.2Black/Scholes und das Garman/Kohlhagen-Modell20
2.2.3Kritik an den Modellannahmen23
2.3Strategien am Devisenoptionsmarkt zur Absicherung von Wechselkursrisiken im Importgeschäft24
2.3.1Allgemeines24
2.3.2Long-Call24
2.3.3Long-Straddle25
2.3.4Long-Combination25
2.3.5Zero-Cost-Option26
2.3.6Long-Strip-Spread26
2.3.7Long-Strap-Spread28
2.3.8Call-Ratio-Back-Spread29
2.4OTC vs Exchange Traded Options33
3.VERGLEICH DER DEVISENOPTIONSSTRATEGIEN AM KONKRETEN BEISPIEL33
3.1Allgemeines33
3.2Vergleichsmodell33
3.2.1Annahmen34
3.2.2Konstruktion eines Beispielfalles35
3.2.2.1Sachverhalt35
3.2.2.2Marktdaten35
3.2.2.3Markterwartungen36
3.2.3Devisenkaufkurse und Cash-Flows am Verfalltag der Strategien37
3.2.4Transformation der Ergebnisse in eine Bernoulli-Nutzenmatrix39
3.2.5Beurteilung des Ergebnisses41
3.3Betrachtung der Einflußfaktoren auf die Vorteilhafigkeit einzelner Strategien42
3.3.1Unterschiedliche Nutzenfunktionstypen42
3.3.1.1Ausgewählte Nutzenfunktionstypen42
3.3.1.2Auswirkungen auf die Auswahl der nutzenoptimalen Strategie43
3.3.2Variation der Wechselkurserwartungen45
3.3.2.1Klassifizierung der Wechselkurserwartungen45
3.3.2.2Auswirkungen auf die Auswahl der nutzenoptimalen Strategie46
3.3.3Variation der optionspreisbeeinflußenden Faktoren47
3.3.3.1Optionspreise bei Variation von Laufzeit und Standardabweichung48
3.3.3.2Optionspreise bei Variation des Basispreises und der Zinsdifferenz (i-a)49
3.3.3.3Klassifizierung des Optionspreisniveaus50
3.3.3.4Auswirkungen auf die Auswahl der nutzenoptimalen Strategie52
3.4Erweiterungen des Modells55
3.4.1Die Einführung von Steuern55
3.4.2Die Einführung von Transaktionskosten57
3.4.3Auswirkungen auf die Erwartungsnutzen der einzelnen Strategien59
4.ZUSAMMENFASSUNG UND INTERPRETATION DER ERGEBNISSE60
ANHANG 1 (ABBILDUNGEN)64
ANHANG 2 (TABELLEN)84
LITERATURVERZEICHNIS110
ERKLÄRUNG122
Bei Interesse senden wir Ihnen gerne kostenlos und unverbindlich die Einleitung und einige Seiten der Studie als Textprobe zu.
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