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Diplomarbeit aus dem Jahr 1995 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,7, Friedrich-Alexander-Universität Erlangen-Nürnberg (Unbekannt), Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:Einleitung:
Die Entwicklung der nationalen und internationalen Geld-, Kredit-, und Kapitalmärkte in den letzten zehn bis fünfzehn Jahren war gekennzeichnet durch eine Globalisierung der Anleger- und Emittentenaktivitäten, Deregulierungsmaßnahmen an bis dahin stark reglementierten Märkten, eine zunehmende Verbriefung von Kredittransaktionen in handelbare Wertpapiere (securitization) sowie durch die Disintermediation von Schuldnern und Investoren. Diese Faktoren ermöglichten es immer mehr Schuldnern, neben der Finanzierung über Bankkredite auch direkt auf den Märkten kurz- und langfristige Schuldverschreibungen zu begeben. Für die Anleger bedeutet dies, daß sich bei zunehmendem Angebot die Auswahl schwieriger gestaltet, da eine wachsende Zahl von Emissionen und Emittenten den Markt unüberschaubarer macht. Der Investor steht damit vor der für ihn fast unlösbaren Aufgabe, die Bonitätsanalyse des einzelnen Schuldners in den eigenen Verantwortungsbereich zu übernehmen. Auch für Emittenten stellt diese Entwicklung ein Problem dar, da Neuemissionen unter diesen Bedingungen nicht unbedingt die angemessene Beachtung finden. Ratingagenturen versuchen daher, im Interesse von Investoren und Emittenten die nötige Markttransparenz zu schaffen und treten mit dem selbstgestellten Anspruch auf, durch die Vergabe von Ratings einerseits den Informationsbedarf der Anleger zu decken und andererseits den Emittenten ein Hilfsmittel zur Hand zu geben, das ihnen die Unterbringung ihrer Emissionen wesentlich erleichtert.
Gang der Untersuchung:
Ziel dieser Arbeit ist es, nach einer ausführlichen Charakterisierung des Rating (l. Abschnitt) zu untersuchen, ob die Agenturen diesen Anspruch aus Sicht der Anleger (2. Abschnitt) und aus Sicht der Emittenten (3. Abschnitt) erfüllen.
Die Arbeit beschreibt nach einer ausführlichen Charakterisierung des Ratings, d.h was ist ein Rating, der Weg zu einem Rating, usw., welche Vor- und Nachteile Ratingagenturen sowohl für den Anleger als auch für den Emittenten bringen können.
Es wird dabei versucht, die jeweiligen Vor- und Nachteile im Rahmen einer sich ändernden Entwicklung der Geld- und Kapitalmärkte zu erarbeiten.
Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:
AbbildungsverzeichnisVI
AbkürzungsverzeichnisVII
Einleitung1
1.ABSCHNITT: CHARAKTERISIERUNG DES RATING2
A.Begriffsbestimmungen2
I.Definition des Begriffes "Rating"2
II.Definition des Begriffes "Ratingagentur"3
B.Wesenselemente des Rating3
I.Ziel des Rating3
II.Rating von Emissionen4
III.Rating von Emittenten4
IV.Ratingkriterien5
V.Ratingsymbole7
a)Bedeutung der Noten7
1.Noten für kurzfristige Emissionen8
2.Noten für langfristige Emissionen8
b)Differenzierungsmöglichkeiten9
1.Differenzierung nach der Risikokategorie10
2.Differenzierung nach dem Gegenstand10
c)Problematik der Symbole11
C.Das Rating-Verfahren12
I.Wesen und Ziel des Rating-Verfahrens12
II.Der Ablauf des Rating-Verfahrens12
a)Gespräche mit dem Management13
b)Notenvergabe und Veröffentlichung des Rating13
2.ABSCHNITT: KRITERIEN ZUR BEURTEILUNG DER RATING-AGENTUREN AUS SICHT DER ANLEGER15
A.Informationsfunktion15
I.Allgemeine Informationen16
II.Informationen über die absolute Bonität17
a)Verhältnis des Rating zur Ausfallwahrscheinlichkeit18
b)Einheitliche Beurteilungsmaßstäbe18
III.Informationen über die relative Bonität19
a)Vergleich zwischen verschiedenen Titeln19
b)Vergleich der Bewertung einer Emission durch verschiedene Ratingagenturen20
c)Analysequalität21
IV.Wege der Informationsbeschaffung24
a)Infor...
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Die Entwicklung der nationalen und internationalen Geld-, Kredit-, und Kapitalmärkte in den letzten zehn bis fünfzehn Jahren war gekennzeichnet durch eine Globalisierung der Anleger- und Emittentenaktivitäten, Deregulierungsmaßnahmen an bis dahin stark reglementierten Märkten, eine zunehmende Verbriefung von Kredittransaktionen in handelbare Wertpapiere (securitization) sowie durch die Disintermediation von Schuldnern und Investoren. Diese Faktoren ermöglichten es immer mehr Schuldnern, neben der Finanzierung über Bankkredite auch direkt auf den Märkten kurz- und langfristige Schuldverschreibungen zu begeben. Für die Anleger bedeutet dies, daß sich bei zunehmendem Angebot die Auswahl schwieriger gestaltet, da eine wachsende Zahl von Emissionen und Emittenten den Markt unüberschaubarer macht. Der Investor steht damit vor der für ihn fast unlösbaren Aufgabe, die Bonitätsanalyse des einzelnen Schuldners in den eigenen Verantwortungsbereich zu übernehmen. Auch für Emittenten stellt diese Entwicklung ein Problem dar, da Neuemissionen unter diesen Bedingungen nicht unbedingt die angemessene Beachtung finden. Ratingagenturen versuchen daher, im Interesse von Investoren und Emittenten die nötige Markttransparenz zu schaffen und treten mit dem selbstgestellten Anspruch auf, durch die Vergabe von Ratings einerseits den Informationsbedarf der Anleger zu decken und andererseits den Emittenten ein Hilfsmittel zur Hand zu geben, das ihnen die Unterbringung ihrer Emissionen wesentlich erleichtert.
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Es wird dabei versucht, die jeweiligen Vor- und Nachteile im Rahmen einer sich ändernden Entwicklung der Geld- und Kapitalmärkte zu erarbeiten.
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1.ABSCHNITT: CHARAKTERISIERUNG DES RATING2
A.Begriffsbestimmungen2
I.Definition des Begriffes "Rating"2
II.Definition des Begriffes "Ratingagentur"3
B.Wesenselemente des Rating3
I.Ziel des Rating3
II.Rating von Emissionen4
III.Rating von Emittenten4
IV.Ratingkriterien5
V.Ratingsymbole7
a)Bedeutung der Noten7
1.Noten für kurzfristige Emissionen8
2.Noten für langfristige Emissionen8
b)Differenzierungsmöglichkeiten9
1.Differenzierung nach der Risikokategorie10
2.Differenzierung nach dem Gegenstand10
c)Problematik der Symbole11
C.Das Rating-Verfahren12
I.Wesen und Ziel des Rating-Verfahrens12
II.Der Ablauf des Rating-Verfahrens12
a)Gespräche mit dem Management13
b)Notenvergabe und Veröffentlichung des Rating13
2.ABSCHNITT: KRITERIEN ZUR BEURTEILUNG DER RATING-AGENTUREN AUS SICHT DER ANLEGER15
A.Informationsfunktion15
I.Allgemeine Informationen16
II.Informationen über die absolute Bonität17
a)Verhältnis des Rating zur Ausfallwahrscheinlichkeit18
b)Einheitliche Beurteilungsmaßstäbe18
III.Informationen über die relative Bonität19
a)Vergleich zwischen verschiedenen Titeln19
b)Vergleich der Bewertung einer Emission durch verschiedene Ratingagenturen20
c)Analysequalität21
IV.Wege der Informationsbeschaffung24
a)Infor...
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