Egon Görgens, Karlheinz Ruckriegel, Franz Seitz

Europäische Geldpolitik

Theorie, Empirie, Praxis

• Broschiertes Buch

Produktbeschreibung

Eine umfassende Darstellung aller wesentlichen Aspekte der europäischen Geldpolitik Das vorliegende Werk ist das einzige deutschsprachige Buch, das umfassend, anschaulich und praxisnah über alle wesentlichen Aspekte der europäischen Geldpolitik informiert. Den Autoren ist es in vorbildlicher Weise gelungen, die theoretischen Grundlagen der europäischen Geldpolitik mit den praktischen Erfahrungen zu verknüpfen. Besondere Beachtung finden die seit Beginn der Währungsunion erfolgten Neuerungen und die aktuelle Diskussion der angemessenen geldpolitischen Strategie. Vergleiche mit dem Federal Reserve System in den USA machen konzeptionelle und institutionelle Besonderheiten des Eurosystems besonders deutlich.

Produktdetails

• Verlag: Lucius & Lucius
• 3., durchges. Aufl.
• Seitenzahl: 486
• Deutsch
• Abmessung: 240mm
• Gewicht: 815g
• ISBN-13: 9783828202504
• ISBN-10: 3828202500
• Artikelnr.: 08015023

Autorenporträt

Prof. Dr. Egon Görgens lehrt Volkswirtschaftslehre (Wirtschaftspolitik) an der Universität Bayreuth; Prof. Dr. Karlheinz Ruckriegel lehrt Volkswirtschaftslehre an der Georg-Simon-Ohm-Fachhochschule Nürnberg. Er war vor seiner Berufung in der Volkswirtschaftlichen Abteilung der Deutschen Bundesbank (vormals Landeszentralbank im Freistaat Bayern) in München tätig; Prof. Dr. Franz Seitz lehrt Volkswirtschaftslehre an der Fachhochschule Amberg-Weiden. Vor seiner Berufung arbeitete er in der Hauptabteilung Volkswirtschaft der Deutschen Bundesbank, Abteilung Geld, Kredit und Kapitalmarkt, in Frankfurt. Er fungiert inzwischen auch als Berater (Consultant) der EZB.

Inhaltsangabe

Aus dem Inhalt: Auswahl der Teilnehmerstaaten - Aufbau, Stellung und Aufgaben des Eurosystems - Geldpolitische Strategie - Geldpolitisches Instrumentarium - Geldmarkt als Operationsfeld - Transmission monetärer Impulse - Störpotenziale für die Geldpolitik

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Geleitwort6 Vorwort zur sechsten Auflage8 Vorwort zur ersten Auflage9 Kurzübersicht11 Boxenverzeichnis17 Abbildungsverzeichnis19 Tabellenverzeichnis22 Abkürzungsverzeichnis23 Symbolverzeichnis25 Nützliche Internet-Adressen zum EURO und zur Wahrungsunion27 EU- und EWU-Länder (Stand Herbst 2013)29 Einführung: Problemstellung und Überblick30 Kapitel I Auswahl der Teilnehmerstaaten zur Europäischen Währungsunion33 1 Zur Geschichte der Europaischen Wahrungsunion34 2 Zur „politischen“ Praxis der Konvergenzprüfung46 2.1 Konvergenzkriterien47 2.2 Konvergenzprüfungen51 2.2.1 Prüfung im Jahre 199852 2.2.2 Prüfungen ab 200059 3 Quo vadis, Europaische Wahrungsunion?61 3.1 Zur Empirie – die Entwicklung auf den Geld- und Kapitalmarkten (Staatsanleihen)61 3.2 1999 – 2008 / 2010: Die Phase trügerischer Homogenität66 3.3 Seit September 2008 / Mai 2010: immer wieder Geldmarkt- / Kapitalmarktprobleme67 4 Zusammenfassung74 Kontrollfragen75 Weiterführende Literatur76 Kapitel II Das Eurosystem als Institution79 1 Warum staatliche Zentralbanken?80 1.1 Staatliche Zentralbanken versus Hayek’s „Entnationalisierung des Geldes“80 1.2 Anbindung der Geschäftsbanken an die (staatliche) Zentralbank88 2 Zielvorgabe(n) und Unabhängigkeit90 2.1 Zur Bedeutung von Institutionen für die Geldpolitik – Glaubwürdigkeit ist gefragt90 2.2 Eurosystem und Federal Reserve System im Vergleich93 2.3 Institutionen ohne Bestandsgarantie97 3 Aufbau und Entscheidungsstruktur98 4 Zusammenfassung108 Kontrollfragen109 Weiterführende Literatur109 Kapitel III Operative Umsetzung der Geldpolitik des Eurosystems111 1 Die vier Ebenen der Geldpolitik112 1.1 Instrumentenebene112 1.2 Operative Ebene und operatives Ziel113 1.3 Indikatoren- bzw. Zwischenzielebene116 1.4 Endzielebene119 Kontrollfragen121 Weiterführende Literatur122 2 Geldpolitische Strategien für das Eurosystem122 2.1 Anforderungen an eine Strategie 124 2.2 Einstufige versus zweistufige geldpolitische Strategien125 2.3 Zweistufige Strategien127 2.3.1 Wechselkursziele127 2.3.2 Zinsen als geldpolitische Orientierungsgrößen138 2.3.2.1 Zinsniveaus138 2.3.2.2 Zinsstruktur143 2.3.3 Nominelle BIP-Steuerung147 2.3.4 Geldmengenziele – das Vorbild der Deutschen Bundesbank150 2.3.4.1 Allgemeine Beschreibung150 2.3.4.2 Die Rolle der Geldnachfrage155 2.3.4.3 Vorteile einer Geldmengenstrategie158 2.3.4.4 Probleme einer Geldmengenorientierung164 2.4 Direkte Inflationssteuerung164 2.4.1 Die einstufige Strategie164 2.4.2 Vor- und Nachteile des „direct inflation targeting“167 2.4.3 Die Inflationsprognose der Zentralbank169 2.5 Das Federal Reserve System: Multi-Indikatoren-Ansatz zum Inflationsziel171 2.6 Die geldpolitische Strategie des Eurosystems174 2.6.1 Die Ausgangslage174 2.6.2 Generelle Adäquanz der Strategien175 2.6.3 Der „Anker“: Preisstabilität178 2.6.4 Die Monetäre (langfristige) Säule: Monetäre Analyse184 2.6.5 Die Wirtschaftliche (kurzfristige) Säule: Eine breit fundierte Beurteilung der Preisperspektiven199 2.6.6 Kritische Würdigung204 2.7 Zusammenfassung207 Kontrollfragen208 Weiterführende Literatur209 3 Geldpolitisches Instrumentarium210 3.1 Anknüpfungspunkte der Geldpolitik210 3.2 Mindestreserve213 3.2.1 Ausgestaltung des Mindestreservesystems213 3.2.2 Geldpolitische Funktionen der Mindestreserve216 3.2.2.1 Anbindungsfunktion216 3.2.2.2 Stabilisierungsfunktion217 3.3. Geldpolitische Operationen219 3.3.1 Offenmarktgeschäfte219 3.3.1.1 Arten221 3.3.1.2 Verfahren224 3.3.1.2.1 Tenderverfahren: Standardtender versus Schnelltender225 3.3.1.2.2 Zuteilungsverfahren bei Tendern: Zins- versus Mengentender226 3.3.2 Ständige Fazilitäten232 3.3.2.1 Spitzenrefinanzierungsfazilität232 3.3.2.2 Einlagefazilität233 3.3.3 Refinanzierungsfähige Sicherheiten233 3.4 Zusammenfassung235 Kontrollfragen235 Weiterführende Literatur236 4 Geldmarktsteuerung236 4.1 Geldmarktabgrenzungen236 4.2 Tagesgeldsatz als operatives Ziel244 4.3 Die Taylor-Regel – eine geldpolitische Reaktionsfunktion für die Zinsentscheidungen der Zentralbanken249 4.4 Zur Technik der Zinsbildung252 4.4.1 Zinsführerschaft am Tagesgeldmarkt254 4.4.1.1 Steuerung des Tagesgeldsatzes: Normalfall (bis September 2008)254 4.4.1.2 Steuerung des Tagesgeldsatzes: Krisenmodus257 4.4.2 Der Zinskorridor262 4.5 Die Endogenität der Geldmenge im Spiegel der „Monetären Analyse“262 4.6 Zusammenfassung267 Kontrollfragen268 Weiterführende Literatur268 Kapitel IV Transmission geldpolitischer Impulse271 1 Monetäre Wirkungskanäle272 1.1 Interdependenz der Zinssatze (Zinsstruktur)276 1.2 Zins- und Wechselkurskanal282 1.2.1 Finanzierungskosten (Kapitalkosteneffekt)282 1.2.2 Substitutionseffekte286 1.2.3 Einkommens- und Vermögenseffekte287 1.2.4 Wechselkurseffekte292 1.3 Kreditkanal293 1.3.1 Bankenkanal (Bank Lending Channel)294 1.3.2 Bilanzkanal (Balance Sheet Channel)297 1.3.3 Reichweite des Kreditkanals298 1.4 Risikoneigungskanal (risk taking channel)303 1.5 Die Bedeutung von Erwartungen304 2 Transmissionsprobleme in der Europaischen Wahrungsunion310 2.1 Unterschiedliche Finanzierungsbedingungen und Finanzierungsstrukturen314 2.1.1 Finanzierungsbedingungen315 2.1.2 Unterschiedliche Finanzierungsstrukturen317 2.2 Konjunkturelle und realstrukturelle Unterschiede324 2.3 Glaubwürdigkeit des Eurosystems und geldpolitische Effizienz329 2.3.1 Transparenz der Geldpolitik und Umfeld der Unsicherheit332 2.3.2 Transparenz, Rechenschaftspflicht und Verantwortlichkeit338 2.4 Konvergenz in der EWU? – Makroökonomische Indizien343 3 Zusammenfassung346 Kontrollfragen348 Weiterführende Literatur348 Kapitel V Mögliche Störpotenziale für die Geldpolitik351 1 Fiskalpolitik352 1.1 Grundlegende theoretische Zusammenhange zwischen Geld und Fiskalpolitik353 1.1.1 Staatsverschuldung und Inflation353 1.1.2 Fristigkeit der Verschuldung365 1.1.3 Wahrungsstruktur der öffentlichen Verschuldung368 1.1.4 Koordinationsprobleme zwischen Geld- und Finanzpolitik368 1.1.5 Spezifika der Wahrungsunion373 1.2 Die institutionellen Regelungen in der E(W)U376 1.2.1 Die Situation bis zur Krise376 1.2.2 Zukünftige Erfordernisse380 1.2.3 Die neuen Regelungen387 1.2.4 Das finanzpolitische Doppelkriterium und die Geldpolitik des Eurosystems393 1.3 Zusammenfassung397 Kontrollfragen398 Weiterführende Literatur398 2 Lohnpolitik399 2.1 Lohnerhöhungsspielräume durch die EWU399 2.2 Erhöhte Flexibilitätsanforderungen an die Tarifparteien400 2.3 Lohnpolitische Disziplinierung oder verschärfter Druck auf das Eurosystem?405 2.4 Reformbedürftigkeit der Arbeitsmarktinstitutionen413 2.5 Zusammenfassung417 Kontrollfragen418 Weiterführende Literatur418 3 Wechselkurspolitik419 3.1 Die Rolle des Eurosystems bei der Festlegung der Wechselkurspolitik419 3.2 Devisenmarkt und Wechselkursregime420 3.3 Wechselkurszielzonen427 3.4 Wechselkursmechanismus II438 3.5 Zusammenfassung441 Kontrollfragen442 Weiterführende Literatur442 Glossarium443 Literaturverzeichnis483 Stichwortverzeichnis504

Rezensionen

Frankfurter Allgemeine Zeitung | Besprechung von 13.10.2008

Rund um die Geldpolitik
Zwei Lehrbücher zur monetären Theorie und Politik

Geldpolitik kann ganz schön spannend sein - wie man gerade in der Finanzmarktkrise sieht. Der Zugang zur Geldpolitik ist aber nicht zuletzt wegen Fachtermini wie Offenmarktgeschäften und Mindestreserven auch nicht ganz einfach. Nunmehr liegen zwei Lehrbücher deutscher Autoren vor, die einen sehr unterschiedlichen Zugang zu der Materie bieten.

Das von Egon Görgens, Karlheinz Ruckriegel und Franz Seitz verfasste Lehrbuch ist seit Jahren auf dem Markt präsent und erscheint nunmehr in einer völlig neu bearbeiteten fünften Auflage. Der Titel "Europäische Geldpolitik" verrät bereits, dass es sich nicht um ein allgemeines Lehrbuch zur Theorie der Geldpolitik handelt, sondern um ein anwendungsorientiertes. Denn eine spezielle europäische Theorie der Geldpolitik existiert nicht, wohl aber mit der Europäischen Zentralbank und den mit ihr verbundenen nationalen Zentralbanken wie der Deutschen Bundesbank europäische Institutionen der Geldpolitik, die ein sehr eigenes Gepräge haben und nur eingeschränkt mit anderen Zentralbanken wie der Bank of England vergleichbar sind.

In diesem institutionellen Ansatz liegt denn auch die größte Stärke dieses Lehrbuchs. Es informiert ausführlich und kompetent über die Entstehung der Europäischen Währungsunion sowie über den Aufbau und die Funktionsweise der EZB. Auch die Verwendung von Infokästen und eine gelungene Kombination aus verbaler, grafischer und mathematischer Darstellung machen es zu einem modernen Lehrbuch, dessen Leser allerdings Grundkenntnisse der Makroökonomie mitbringen sollten. Mit rund 500 Seiten nicht gerade dünn, ist es dennoch nicht weitschweifig, sondern kompakt geschrieben.

In ihren theoretischen Ausführungen setzen sich die Autoren kritisch mit der Darstellung der Geldpolitik in Teilen der makroökonomischen Lehrbuchliteratur auseinander. So halten sie die unter anderem von einem gewissen Ben Bernanke vertretene These, die Zentralbank könne entweder den Zins oder die Geldmenge steuern, für zumindest missverständlich. Nach ihrer Auffassung steuern moderne Zentralbanken den Zins, um damit die Geldmenge zu beeinflussen.

Besonders interessant fällt das Kapitel über geldpolitische Strategien aus, weil Fachleute darüber seit Jahrzehnten Tausende Seiten Papier beschrieben haben, ohne zu einer klaren Schlussfolgerung gelangt zu sein. Den drei Autoren des Lehrbuchs gelingt es auch nicht, hier zu einem klaren Urteil zu kommen. Sie halten weder von der nominellen Steuerung des BIP noch von der sehr populär gewordenen direkten Steuerung der Inflationsrate viel. Sympathie lassen sie für eine Geldmengenpolitik erkennen, die allerdings in Europa wegen der Instabilität der Geldmenge nicht lupenrein betrieben werden könne. Diese Schlussfolgerung bringt sie zur Betrachtung der Geldpolitik der Fed und der EZB, die sehr unterschiedliche ökonomische Größen beobachten. Die Autoren halten dies für ebenso pragmatisch wie problematisch. Das mag stimmen, führt aber auch zu dem Schluss, dass "die" geldpolitische Strategie nicht existiert.

Oliver Holtemöllers Lehrbuch ist völlig anders gestrickt. Es beginnt mit der Frage, warum es überhaupt Geld gibt, und beschäftigt sich dann ausführlich mit der Theorie der Makroökonomie sowie der Finanzmärkte. Es ist sehr viel mathematischer angelegt und hat somit eine höhere Einstiegshürde. Wer sich davon nicht abschrecken lässt, erhält einen guten Überblick über aktuelle und manche nicht mehr sehr aktuellen Theorien.

Die Frage ist allerdings, ob der Autor nicht hin und wieder zu weit ausgreift. In einem Lehrbuch der Makroökonomie mag es sinnvoll sein, die Grundlagen der Theorie realer Konjunkturzyklen auf dreißig Seiten darzustellen. Da das Geld in diesem Modell aber neutral, das heißt ein reines Tauschmittel ist und die reale Wirtschaft gar nicht beeinflusst, sind dreißig Seiten in einem Lehrbuch über Geldtheorie und Geldpolitik ziemlich üppig.

Zur eigentlichen Theorie der Geldpolitik gelangt der Autor erst auf Seite 285 und zu den praktischen Aspekten der Geldpolitik auf Seite 327 (wo sie dann auf knapp zwanzig Seiten abgehandelt werden). Die geldpolitischen Strategien werden denn auch nur äußerst knapp dargestellt. Sollte das Buch eine Neuauflage erleben, könnte eine etwas andere Schwerpunktsetzung hilfreich sein.

GERALD BRAUNBERGER

Alle Rechte vorbehalten. © F.A.Z. GmbH, Frankfurt am Main

Aus: Studium. Buchmagazin für Studierende - SoSe 2014
[...] Der klare, leicht nachvollziehbare Aufbau und die allgemeinverständliche Sprache machen es seit der ersten Auflage vor nunmehr 15 Jahren zu einem unentbehrlichen Begleiter bei allen wirtschaftswissenschaftlichen Veranstaltungen zum Thema (europäische) Geldpolitik. Es kann aber auch von Praktikern herangezogen werden, die in der Finanzwirtschaft oder für eine der europäischen Institutionen tätig sind. Gekonnte und bewährte Studienliteratur aus der Reihe WISU-Texte, die sicher noch viele Auflagen erleben wird.

Aus: Studium - WS 2013/14
[...] Damit bleibt das Buch ein unverzichtbares Vademecum für alle, denen die Geldpolitik in Europa am Herzen liegt.

Aus: Prof. Dr. Jürgen Stark, Mitglied des Direktoriums der EZB
Die Autoren verstehen es, geldpolitische Grundsatzfragen in didaktisch ansprechender und analytisch fundierter Form kompetent zu erörtern und die einheitliche Geldpolitik der EZB mit ihren vielfältigen Facetten umfassend darzustellen. Das inzwischen zum Standardwerk avancierte Lehrbuch bietet, wie im Untertitel versprochen, eine gesunde Mischung aus Theorie, Empirie und Praxis. Dabei ist es ein besonderer Vorzug des Buches, dass die Ausführungen auch dort verständlich bleiben, wo komplexe Zusammenhänge herausgearbeitet werden. Daneben ist es vor allem der konkrete Praxisbezug, der das Buch zu einem informativen Vademekum für alle macht, die sich für die Geldpolitik in Europa interessieren.

Aus: buchkatalog.de, Hans Jürgensen

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Aus: Studium Buchmagazin für Studierende, SS 08, Ausgabe 82
[...] Seit dem Start der Währungsunion ist es ein zuverlässiger, kompetenter und stets aktueller Ratgeber in allen Fragen der europäischen Geldpolitik. Die neue Auflage - es ist bereits die fünfte - wurde wieder in wichtigen Teilen überarbeitet und ergänzt. So hat das Autorentrio die institutionellen Grundlagen des Eurosystems stärker herausgearbeitet und dabei die Unterschiede zur amerikanischen Notenbank deutlicher hervorgehoben. [...] Damit bleibt dieses auch didaktisch gelungene Lehrbuch seiner Linie treu, eine ausgewogene Mischung aus theoretischen, empirischen und praxisbezogenen Elementen zu bieten. Studenten werden seine Vorzüge mit Sicherheit auch weiterhin zu schätzen wissen.

Aus: WPV-Mitteilungen - Prof. Dr. Bernd W. Müller-Hedrich - 1-2014
[...] Das vorliegende aktualisierte und vollständig überarbeitete Werk geht ausführlich auf die Auswirkungen der Finanz-, der Wirtschafts- und der europäischen Staatsschuldenkrise auf die Geldpolitik der EZB ein und ist damit ein wichtiger Beitrag zum Verständnis dieser Krise. [...] Fazit: das zwischenzeitlich zum Standardwerk avancierte Lehrbuch richtet sich an Studierende der wirtschaftswissenschaften und an Praktiker der Finanzwirtschaft sowie der Wirtschafts- und Finanzpolitik. Es ist vor allem der konkrete Praxisbezug, der das Buch zu einem informativen Vademecum für alle macht, die sich für die Geldpolitik in Europa interessieren.