O objectivo desta tese é testar a hipótese de choque industrial alargado, que é responsável por um elemento de liquidez de capital macro-económico, na determinação dos motores das ondas de fusão. Várias teorias foram alargadas pela literatura e estão amplamente classificadas sob a teoria neo-clássica das ondas de fusão e a teoria comportamental das ondas de fusão. As teorias comportamentais explicaram as ondas de fusões, tendo em conta a psicologia dos mercados bolsistas e a ocorrência de ondas de fusões durante um boom bolsista. A hipótese de choque na indústria (uma teoria neo-clássica), contudo, argumenta que as ondas de fusão são devidas ao agrupamento de choques na indústria que afectam o ambiente operacional de uma indústria. Juntamente com este choque, a desvalorização causada por um boom bolsista aumenta o valor dos activos, diminuindo assim os custos de transacção e, consequentemente, aumentando a liquidez do capital na economia. Este factor de liquidez de capital provoca ondas de fusões para o cluster, mesmo que os choques na indústria não o façam.