Kapitalmarktorientierte Unternehmensanalyse
Informationsbedürfnisse aus Investorensicht
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Diplomarbeit aus dem Jahr 2002 im Fachbereich BWL - Controlling, Note: 1,7, Universität Augsburg (Wirtschafts- und Sozialwissenschaftliche Fakultät, Betriebswirtschaft), Veranstaltung: Betriebswirtschaftslehre, Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:Einleitung:Im Rahmen dieser Arbeit soll die Verbindung zwischen einer kapitalmarktorientierten Unternehmensanalyse und den daraus resultierenden Informationsbedürfnissen untersucht werden. Da die Kapitalmarktakteure vor allem an Informationen interessiert sind, die das Management zur internen Steuerung heranzieht, werden bei der Durchführung...
Diplomarbeit aus dem Jahr 2002 im Fachbereich BWL - Controlling, Note: 1,7, Universität Augsburg (Wirtschafts- und Sozialwissenschaftliche Fakultät, Betriebswirtschaft), Veranstaltung: Betriebswirtschaftslehre, Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:Einleitung:
Im Rahmen dieser Arbeit soll die Verbindung zwischen einer kapitalmarktorientierten Unternehmensanalyse und den daraus resultierenden Informationsbedürfnissen untersucht werden. Da die Kapitalmarktakteure vor allem an Informationen interessiert sind, die das Management zur internen Steuerung heranzieht, werden bei der Durchführung der Analyse auch Methoden berücksichtigt, welche der internen Analyse oder der strategischen Unternehmensführung zuzuordnen sind. Grundsätzlich wird ein fundamentaler Bewertungsansatz verfolgt, da dieser den inneren Wert eines Unternehmens widerspiegelt. Dabei wird generell die Sicht eines externen Analysten eingenommen, welcher ausschließlich auf Informationen zurückgreifen kann, die im Rahmen der externen Unternehmensberichterstattung veröffentlicht werden. Die zugrundeliegenden Rechnungslegungsvorschriften sind die US-GAAP, da diese als investorenfreundlichste Rechnungslegung bezeichnet werden können und somit tendenziell die meisten Informationen aus Sicht der Kapitalmarktakteure beinhalten. Untersuchungsgegenstand ist ein diversifiziertes Unternehmen, um die Wichtigkeit von Informationen auf Segmentebene hervorzuheben. Die in der Arbeit dargestellten Analysemethoden basieren vor allem auf der Veröffentlichung freiwilliger Informationen, sowie der Pflicht zur Lageberichterstattung nach
289, 315 HGB, der MD&A und Form 20-F.
Nachfolgend wird ausgehend von den Informationsbedürfnissen der Adressaten die Methodik einer kapitalmarktorientierten Unternehmensanalyse beschrieben. In diesem Zusammenhang wird dabei sofort der Bezug zu den aktuellen Rechnungslegungsvorschriften der US-GAAP gesucht und überprüft in wie weit die benötigten Informationen bereits heute publiziert werden müssen. Durch dieses Vorgehen soll der am Anfang übernommene Informationskatalog überprüft und daraus implizierte Entwicklungen der Unternehmensberichterstattung abgeleitet werden.
Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:
InhaltsverzeichnisI
AbbildungsverzeichnisIV
TabellenverzeichnisV
AbkürzungsverzeichnisVI
SymbolverzeichnisXI
1.Einleitung1
2.Informationsbedürfnisse der Adressaten4
2.1Finanzielle Berichterstattung6
2.2Berichterstattung nicht-finanzieller Informationen6
2.2.1Operative Daten und Performancemaße7
2.2.2Management und Eigentümer8
2.2.3Hintergrundinformationen zum Unternehmen9
2.2.4Immaterielle Vermögensgegenstände10
2.3Managementanalyse publizierter Daten10
2.4Zukunftsbezogene Informationen11
2.5Segmentinformationen12
2.6Zeitnahe Berichterstattung13
2.7Kosten-Nutzen-Vergleich der Informationsbereitstellung14
2.7.1Kapitalallokation und Kapitalkosten15
2.7.2Wettbewerbsnachteile, Verbreitungs- und Prozesskosten16
3.Umfeld- und Unternehmensanalyse18
3.1Unternehmensbewertung20
3.1.1Multiplikatorverfahren22
3.1.1.1Equity-Multiplikatoren24
3.1.1.2Entity-Multiplikatoren26
3.1.2Discounted Cashflow-Verfahren27
3.1.2.1WACC-Ansatz28
3.1.2.2Adjusted Present Value-Ansatz29
3.1.2.3Equity-Ansatz30
3.1.3Wertorientierte Rentabilitäten und Residualgewinnkonzepte31
3.1.3.1Shareholder Value Added32
3.1.3.2Economic Value Added35
3.1.3.3Cashflow Return on Investment38
3.1.3.4Segmentspezifische Kapitalkostenbestimmung40
3.1.3.4.1Kapitalmarkttheoretische Verfahren41
3.1.3.4.2Pragmatische Verfahren42
3.1.4Substanzwert44
3.2Globalanalyse44
3.3Kennzahlen47
3.3.1Finanzwirtschaftliche Bilanzanalyse48
3.3.2Erfolgswirtschaftliche Bilanzanalyse50
3.3.3Spezielle...
Im Rahmen dieser Arbeit soll die Verbindung zwischen einer kapitalmarktorientierten Unternehmensanalyse und den daraus resultierenden Informationsbedürfnissen untersucht werden. Da die Kapitalmarktakteure vor allem an Informationen interessiert sind, die das Management zur internen Steuerung heranzieht, werden bei der Durchführung der Analyse auch Methoden berücksichtigt, welche der internen Analyse oder der strategischen Unternehmensführung zuzuordnen sind. Grundsätzlich wird ein fundamentaler Bewertungsansatz verfolgt, da dieser den inneren Wert eines Unternehmens widerspiegelt. Dabei wird generell die Sicht eines externen Analysten eingenommen, welcher ausschließlich auf Informationen zurückgreifen kann, die im Rahmen der externen Unternehmensberichterstattung veröffentlicht werden. Die zugrundeliegenden Rechnungslegungsvorschriften sind die US-GAAP, da diese als investorenfreundlichste Rechnungslegung bezeichnet werden können und somit tendenziell die meisten Informationen aus Sicht der Kapitalmarktakteure beinhalten. Untersuchungsgegenstand ist ein diversifiziertes Unternehmen, um die Wichtigkeit von Informationen auf Segmentebene hervorzuheben. Die in der Arbeit dargestellten Analysemethoden basieren vor allem auf der Veröffentlichung freiwilliger Informationen, sowie der Pflicht zur Lageberichterstattung nach
289, 315 HGB, der MD&A und Form 20-F.
Nachfolgend wird ausgehend von den Informationsbedürfnissen der Adressaten die Methodik einer kapitalmarktorientierten Unternehmensanalyse beschrieben. In diesem Zusammenhang wird dabei sofort der Bezug zu den aktuellen Rechnungslegungsvorschriften der US-GAAP gesucht und überprüft in wie weit die benötigten Informationen bereits heute publiziert werden müssen. Durch dieses Vorgehen soll der am Anfang übernommene Informationskatalog überprüft und daraus implizierte Entwicklungen der Unternehmensberichterstattung abgeleitet werden.
Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:
InhaltsverzeichnisI
AbbildungsverzeichnisIV
TabellenverzeichnisV
AbkürzungsverzeichnisVI
SymbolverzeichnisXI
1.Einleitung1
2.Informationsbedürfnisse der Adressaten4
2.1Finanzielle Berichterstattung6
2.2Berichterstattung nicht-finanzieller Informationen6
2.2.1Operative Daten und Performancemaße7
2.2.2Management und Eigentümer8
2.2.3Hintergrundinformationen zum Unternehmen9
2.2.4Immaterielle Vermögensgegenstände10
2.3Managementanalyse publizierter Daten10
2.4Zukunftsbezogene Informationen11
2.5Segmentinformationen12
2.6Zeitnahe Berichterstattung13
2.7Kosten-Nutzen-Vergleich der Informationsbereitstellung14
2.7.1Kapitalallokation und Kapitalkosten15
2.7.2Wettbewerbsnachteile, Verbreitungs- und Prozesskosten16
3.Umfeld- und Unternehmensanalyse18
3.1Unternehmensbewertung20
3.1.1Multiplikatorverfahren22
3.1.1.1Equity-Multiplikatoren24
3.1.1.2Entity-Multiplikatoren26
3.1.2Discounted Cashflow-Verfahren27
3.1.2.1WACC-Ansatz28
3.1.2.2Adjusted Present Value-Ansatz29
3.1.2.3Equity-Ansatz30
3.1.3Wertorientierte Rentabilitäten und Residualgewinnkonzepte31
3.1.3.1Shareholder Value Added32
3.1.3.2Economic Value Added35
3.1.3.3Cashflow Return on Investment38
3.1.3.4Segmentspezifische Kapitalkostenbestimmung40
3.1.3.4.1Kapitalmarkttheoretische Verfahren41
3.1.3.4.2Pragmatische Verfahren42
3.1.4Substanzwert44
3.2Globalanalyse44
3.3Kennzahlen47
3.3.1Finanzwirtschaftliche Bilanzanalyse48
3.3.2Erfolgswirtschaftliche Bilanzanalyse50
3.3.3Spezielle...
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