On aborde la crise de la Zone Euro par un angle particulier, celui de la théorie des zones monétaires optimales. On réexamine donc l optimalité de la zone monétaire une vingtaine d années après le débat entre la Commission Européenne puis Frankel et Rose (1998) et Krugman (1993). L'analyse porte principalement sur les membres fondateurs (1980-2010), et s intéresse secondairement à l élargissement de la zone monétaire aux PECO. Elle retient un critère transversal d étude: la convergence des cycles économiques des pays membres évoqué dès Mundell (1961). L étude de la convergence des cycles et des chocs est complétée par celle de ses déterminants afin de répondre à la question de l'endogénéité des critères d'optimalité et ses conditions de réalisation. Enfin, le cas du secteur immobilier, bien non échangeable aux caractéristiques particulières, est également questionné, notamment l asymétrie qu il peut induire dans une zone monétaire. La zone montre des divergences qui s accentuent à nouveau avec la crise de la dette et remet fortement en cause la viabilité de l'Euro.