Wert des Eigenkapitals und Kapitalstruktur im Lichte der Unternehmenssteuerreform
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Diplomarbeit aus dem Jahr 2000 im Fachbereich BWL - Rechnungswesen, Bilanzierung, Steuern, Note: 1,0, Helmut-Schmidt-Universität - Universität der Bundeswehr Hamburg (Wirtschafts- und Organisationswissenschaften, Betriebswirtschaftslehre Steuerlehre), Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:Einleitung:Die Arbeit widmet sich der Aufgabe, die durch die aktuelle Steuerreform erfolgten Änderungen des Ertragsteuerrechts in die Verfahren einer kapitalmarktorientierten Unternehmensbewertung - hier vordringlich nach dem APV-Ansatz - einzuarbeiten und die aus der bekannten Kapitalstrukturproblemat...
Diplomarbeit aus dem Jahr 2000 im Fachbereich BWL - Rechnungswesen, Bilanzierung, Steuern, Note: 1,0, Helmut-Schmidt-Universität - Universität der Bundeswehr Hamburg (Wirtschafts- und Organisationswissenschaften, Betriebswirtschaftslehre Steuerlehre), Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:Einleitung:
Die Arbeit widmet sich der Aufgabe, die durch die aktuelle Steuerreform erfolgten Änderungen des Ertragsteuerrechts in die Verfahren einer kapitalmarktorientierten Unternehmensbewertung - hier vordringlich nach dem APV-Ansatz - einzuarbeiten und die aus der bekannten Kapitalstrukturproblematik resultierenden Folgerungen herauszustellen.
Im 2. Kapitel wird hierzu ein sog. Grundmodell dargestellt und die Möglichkeiten der Einbeziehung von Steuern aufgezeigt. Hierbei wird es nicht versäumt, die Einbeziehungsfrage vor dem Hintergrund der Corporate Governance-Diskussion zu problematisieren.
Die formale Einbeziehung der Steuerreformänderungen wird im 3. Kapitel dargestellt.
Im 4. Kapitel werden die erkannten Steuerrechtsänderungen in formaler Sicht zu steuerreduzierten Wertbeitragsänderungen bei eigenfinanzierten Unternehmen mit privater Verschuldung der Anteilseigner und fremdfinanzierten Unternehmen verdichtet und an Hand eines Beispiels verdeutlicht.
Das 5. Kapitel stellt nun die Kapitalstrukturproblematik auf der Grundlage des APV-Ansatzes dar.
Das 6. Kapitel illustriert die bisher theoretisch getroffenen Aussagen durch ein fast 70 seitiges Beispiel einer Unternehmensbewertung nach APV-Ansatz, in welcher zielführende Ableitungen von Aussagen zur optimalen Ausschüttungspolitik und besonders zur Sinnhaftigkeit der mittels Thesaurierung durchgeführten Rückführung von Fremdkapital getroffen werden.
Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:
AbkürzungsverzeichnisIV
Verzeichnis der verwendeten SymboleVII
1.Kapitel: Einführung1
2.Kapitel: Grundsätzliche Überlegungen und Modellansatz zur Bewertung kapitalmarktorientierter Unternehmen unter idealtypischer Einbeziehung von Steuern7
I.Vielfalt an Methoden8
II.Zielinhalte firmenbezogener Unternehmen und die Problematik der Findung einer angemessenen Renditeerwartung der Anteilseigner11
III.Grundmodell der Unternehmensbewertung und Abbildung derKapitalstruktur14
IV.Möglichkeiten der Einbeziehung von Steuern in das Grundmodell19
1.Das System der einfachen Gewinnbesteuerung22
2.Das System der Doppelbesteuerung25
3.Kapitel: Darstellung des deutschen Steuersystems nach dem Steuersenkungsgesetz28
I.Gewerbesteuer28
II.Körperschaftsteuer29
III.Gesamtbelastung auf Unternehmensebene30
IV.Einkommensteuer30
V.Gesamtbelastung auf Anteilseignerebene31
4.Kapitel: Der Einfluß des Steuersenkungsgesetzes auf das Grundmodell33
I.Die einfache Gewinnbesteuerung33
II.Die doppelte Gewinnbesteuerung38
III.Darstellung der deutschen Doppelbesteuerung anhand eines Beispiels43
1.Berechnung des Cashflows einschließlich des Steuervorteils durch Fremdfinanzierung46
2.Der Unternehmensgesamtwert und Wert des Eigenkapitals48
3.Die Kapitalkosten49
5.Kapital: Bedeutung der Kapitalstruktur nach dem APV-Ansatz51
I.Ermittlung des Unternehmenswertes52
II.Die Eigenkapitalkosten55
III.Vor- und Nachteile aus der realisierten Kapitalstruktur58
1.Der Unternehmenssteuereffekt58
a.durch Fremdfinanzierung59
b.durch Pensionsrückstellungen60
2.Der vorläufige Unternehmensgesamtwert61
3.Der Einkommensteuereffekt62
IV.Der Unternehmensgesamtwert65
V.Ermittlung des Eigenkapitalwertes65
6.Kapitel: Fallbeispiel Muster-AG: Anwendung des APV-Ansatzes67
I.Ausgangslage68
II.Unternehmenswert unter ausschließlicher Eigenfinanzierung73
1.Bei geplanter Ausschüttungspolitik74
2.Bei residualer Ausschüttungspolitik82
3.Bei Vollaussc...
Die Arbeit widmet sich der Aufgabe, die durch die aktuelle Steuerreform erfolgten Änderungen des Ertragsteuerrechts in die Verfahren einer kapitalmarktorientierten Unternehmensbewertung - hier vordringlich nach dem APV-Ansatz - einzuarbeiten und die aus der bekannten Kapitalstrukturproblematik resultierenden Folgerungen herauszustellen.
Im 2. Kapitel wird hierzu ein sog. Grundmodell dargestellt und die Möglichkeiten der Einbeziehung von Steuern aufgezeigt. Hierbei wird es nicht versäumt, die Einbeziehungsfrage vor dem Hintergrund der Corporate Governance-Diskussion zu problematisieren.
Die formale Einbeziehung der Steuerreformänderungen wird im 3. Kapitel dargestellt.
Im 4. Kapitel werden die erkannten Steuerrechtsänderungen in formaler Sicht zu steuerreduzierten Wertbeitragsänderungen bei eigenfinanzierten Unternehmen mit privater Verschuldung der Anteilseigner und fremdfinanzierten Unternehmen verdichtet und an Hand eines Beispiels verdeutlicht.
Das 5. Kapitel stellt nun die Kapitalstrukturproblematik auf der Grundlage des APV-Ansatzes dar.
Das 6. Kapitel illustriert die bisher theoretisch getroffenen Aussagen durch ein fast 70 seitiges Beispiel einer Unternehmensbewertung nach APV-Ansatz, in welcher zielführende Ableitungen von Aussagen zur optimalen Ausschüttungspolitik und besonders zur Sinnhaftigkeit der mittels Thesaurierung durchgeführten Rückführung von Fremdkapital getroffen werden.
Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:
AbkürzungsverzeichnisIV
Verzeichnis der verwendeten SymboleVII
1.Kapitel: Einführung1
2.Kapitel: Grundsätzliche Überlegungen und Modellansatz zur Bewertung kapitalmarktorientierter Unternehmen unter idealtypischer Einbeziehung von Steuern7
I.Vielfalt an Methoden8
II.Zielinhalte firmenbezogener Unternehmen und die Problematik der Findung einer angemessenen Renditeerwartung der Anteilseigner11
III.Grundmodell der Unternehmensbewertung und Abbildung derKapitalstruktur14
IV.Möglichkeiten der Einbeziehung von Steuern in das Grundmodell19
1.Das System der einfachen Gewinnbesteuerung22
2.Das System der Doppelbesteuerung25
3.Kapitel: Darstellung des deutschen Steuersystems nach dem Steuersenkungsgesetz28
I.Gewerbesteuer28
II.Körperschaftsteuer29
III.Gesamtbelastung auf Unternehmensebene30
IV.Einkommensteuer30
V.Gesamtbelastung auf Anteilseignerebene31
4.Kapitel: Der Einfluß des Steuersenkungsgesetzes auf das Grundmodell33
I.Die einfache Gewinnbesteuerung33
II.Die doppelte Gewinnbesteuerung38
III.Darstellung der deutschen Doppelbesteuerung anhand eines Beispiels43
1.Berechnung des Cashflows einschließlich des Steuervorteils durch Fremdfinanzierung46
2.Der Unternehmensgesamtwert und Wert des Eigenkapitals48
3.Die Kapitalkosten49
5.Kapital: Bedeutung der Kapitalstruktur nach dem APV-Ansatz51
I.Ermittlung des Unternehmenswertes52
II.Die Eigenkapitalkosten55
III.Vor- und Nachteile aus der realisierten Kapitalstruktur58
1.Der Unternehmenssteuereffekt58
a.durch Fremdfinanzierung59
b.durch Pensionsrückstellungen60
2.Der vorläufige Unternehmensgesamtwert61
3.Der Einkommensteuereffekt62
IV.Der Unternehmensgesamtwert65
V.Ermittlung des Eigenkapitalwertes65
6.Kapitel: Fallbeispiel Muster-AG: Anwendung des APV-Ansatzes67
I.Ausgangslage68
II.Unternehmenswert unter ausschließlicher Eigenfinanzierung73
1.Bei geplanter Ausschüttungspolitik74
2.Bei residualer Ausschüttungspolitik82
3.Bei Vollaussc...
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