Michael Heise

Emerging from the Euro Debt Crisis (eBook, PDF)

Making the Single Currency Work

• Format: PDF

Produktbeschreibung

Despite the success of policymakers and the European Central Bank in calming down financial markets since the summer of 2012, European leaders are still facing formidable challenges in making the single currency work in a complex environment. This book starts with a review of the necessary elements of a currency union and highlights the reasons why the system has run into its present troubles. It points to important policy recommendations to be drawn from a structural analysis of the currency union, achievements and failures of the currency union and ways to improve fiscal sustainability and arrive at stable macroeconomic performance for the union. It highlights the importance and the effectiveness of structural reforms that have to accompany fiscal consolidation and discusses the appropriate tools of crisis management and why a restructuring of the Eurozone is not the right step. Based on these considerations, a long-term target picture for the Eurozone as a part of the EU is outlined, providing a valuable contribution to a hopefully intense public debate in the coming years.

"This book makes the case for European monetary union, calling for closer integration but doing so in a meaningful and well reflected way. Improvements are discussed how to make the Euro work on a sustainable basis. Besides a credible commitment of all Euro members to fiscal discipline, the issue of macroeconomic stability and structural reforms needs to be highlighted. Errors in policy making after inception of the Euro are at the heart of the disruptions of recent years. For the future, the author shows the ways and means how more stability could be achieved, including the possibilities of a euro exit and sovereign defaults. This book is written by a highly competent author. Based on a thorough analysis it presents a lucid interpretation of a complex situation. Highlyrecommendable read." Prof. Dr. Dr. h.c. mult. Otmar Issing, President, Center for Financial Studies (CFS), House of Finance, Goethe University Frankfurt; Former board member and chief economist of the ECB and the Deutsche Bundesbank

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Produktdetails

• Verlag: Springer Berlin Heidelberg
• Seitenzahl: 123
• Erscheinungstermin: 10. Juli 2013
• Englisch
• ISBN-13: 9783642375279
• Artikelnr.: 43786497

Autorenporträt

Michael Heise is Chief Economist and Head of Corporate Development at Allianz SE, where he advises the board on economic and strategic issues. He is responsible for the analysis and forecasts of the German and the international economy, and for financial markets and risk analysis. Heise studied and graduated from Cologne University and is teaching as a honorary professor at the Johann Wolfgang Goethe University in Frankfurt-am-Main. Before joining the Allianz Group, Heise was Secretary General of the German Council of Economic Experts, Chief Economist and Head of Research at DZ Bank.

Inhaltsangabe

Introduction: Managing Complexity.- The Path to European Monetary Union.- The Evolution of the Debt Crisis.- Economic Impact of the Euro - Who Benefits?- Re-assessing the Criteria for an Optimum Currency Area in Europe.- What Went Wrong with Public and Macroeconomic Stabilization?- Policy Conclusions.- Aligning Crisis Management and Long-Term Reform Incentives.- A Final Word.

Rezensionen

Frankfurter Allgemeine Zeitung | Besprechung von 15.07.2013

Eine Zukunft für den Euro
Michael Heise warnt vor dem Flirt mit der Zerstörung

Dieses Buch ist eine nüchterne Bestandsaufnahme der Lage der Europäischen Währungsunion. Es beinhaltet auch einen Ausblick, der ebenso spekulativ ist wie jeder andere Ausblick auch, sich aber in seiner Sachlichkeit wohltuend von Werken mancher deutscher Professoren unterscheidet, die auf lange Sicht den Untergang Deutschlands und die Ausplünderung der Deutschen für mehr oder weniger unausweichlich halten. Heises Buch ist mit 120 Seiten knapp gehalten und in englischer Sprache veröffentlicht. Es ist zweifellos hilfreich, wenn eine besonnene Stimme aus deutschen Ökonomenkreisen die internationale Fachöffentlichkeit erreicht. Gleichwohl sollte dieses Buch auch in einer deutschsprachigen Ausgabe erscheinen.

Heise kommt als Chefvolkswirt der Allianz viel herum in Europa und außerhalb; nicht zuletzt kennt er sich an den internationalen Kapitalmärkten aus. Dass er in seiner Jugend das Handwerk eines Ökonomen von der Pike auf gelernt hat, belegt allein seine frühere Tätigkeit als Generalsekretär des Sachverständigenrats. Kurz: Er ist ein "hoch kompetenter Autor" (Otmar Issing). Heises Plädoyer für die Währungsunion ist ebenso ökonomisch wie politisch. Die politische Argumentation ist recht einfach: In der Welt, in der wir leben, besitzen alle Europäer, also auch die Deutschen, ein erhebliches Interesse an einem starken Europa, das seine Interessen gegenüber anderen Ländern und Kontinenten wirksam vertreten kann. Eine Renationalisierung von Politik ist gleichbedeutend mit einem erheblichen Verlust an Einflussnahme. Damit wendet sich Heise deutlich gegen die deutsche Vertreter einer These, die optimale Rolle Deutschlands sei die einer großen Version der Schweiz.

Aber braucht es den Euro für eine gemeinsame Wahrnehmung europäischer Interessen? Heise betrachtet die Währung keineswegs als eine Art Sinn und Zweck der europäischen Integration, wohl aber als ihr heute bedeutsamstes Symbol. Vor allem aber fürchtet Heise, dass ein Auseinanderbrechen der Währungsunion sehr wohl eine Renationalisierung auch in anderen Politikbereichen und damit eine schädliche Desintegration Europas zur Folge haben könnte. Komplizierte soziale Prozesse lassen sich nicht zuverlässig in Labors simulieren. Daher ist eine Prognose, das Ende der Währungsunion wäre das Ende der europäischen Integration, spekulativ. Aber mindestens ebenso spekulativ ist die von manchen Professoren geäußerte Ansicht, nach einem Ende des Euro könne man auf der Basis einer funktionierenden Europäischen Union einfach weitermachen wie vor der Einführung des Euro.

Heise sieht natürlich die Fehler, die in den ersten Jahren nach der Einführung des Euro begangen wurden. Er sieht auch, dass es nicht dauerhaft die Aufgabe der Europäischen Zentralbank (EZB) sein kann, mit unkonventionellen Mitteln die Währungsunion zusammenzuhalten. Stattdessen entwirft er einen Rahmen, innerhalb dessen die Währungsunion gesunden und sich dauerhaft etablieren kann. Seine vielleicht wichtigste Botschaft lautet: Ein solcher Rahmen ist möglich, ohne dass extremes Handeln notwendig ist. Die Alternative zur Renationalisierung ist nicht die komplette Vereinheitlichung mit einer europäischen Regierung.

Mehr europäische Institutionen braucht man nach Heises Ansicht vor allem auf dem Gebiet der Bankenunion, bei der Steuerung finanzieller Systemrisiken (makroprudentielle Politik) und auf dem Gebiet der Finanzpolitik. Hier tritt er für Durchgriffsrechte auf die nationale Politik im Falle schweren Fehlverhaltens ein. Ansonsten aber liegt es in erster Linie in der Verantwortung der Nationalstaaten, durch eine Stärkung der Wettbewerbsfähigkeit und eine solide Finanzpolitik, die Voraussetzung für eine gedeihliche Entwicklung der Währungsunion zu schaffen. Heise wirbt auch dafür, in Deutschland jene Reformanstrengungen, die in der Peripherie bei genauem Hinsehen sehr wohl erblickt werden können, auch einmal zu honorieren, anstatt vorwiegend abfällig über die "Südländer" zu reden. Das Buch ist ein wichtiger Beitrag zu einer wichtigen Debatte.

GERALD BRAUNBERGER.

Michael Heise: Emerging from the Euro Debt Crisis.

Springer Verlag. Heidelberg 2013. 120 Seiten. 52,20 Euro

Alle Rechte vorbehalten. © F.A.Z. GmbH, Frankfurt am Main

Das Buch ist ein wichtiger Beitrag zu einer wichtigen Debatte. (Gerald Braunberger, FAZ, 15. Juli 2013)