Kapitän Ralls, ein verwegener Draufgänger, steuert die "Rote Hexe" in der Südsee absichtlich auf ein Riff und versenkt das Schiff. An Bord befindet sich nämlich eine enorme Goldladung aus dem Besitz des ihm verhaßten Schiffseigners Sydneye, die er später heimlich bergen will. Das von der Schifffahrtsgesellschaft angestrengte Untersuchungsverfahren wird jedoch auf Sydneys Veranlassung eingestellt. Statt dessen verfolgt er Ralls, der zusammen mit seinem alten Partner Sam auf einem Fischkutter durch die Südsee kreuzt. Auf einer Insel treffen sie schließlich zusammen. Dort erfährt Sam von Sydneye den Grund für die erbitterte Feindschaft der beiden Männer: Einst taten sie sich zusammen, um den riesigen Perlenschatz eines Südseestammes an sich zu bringen. Dabei verliebten sich beide in Angelique, die schöne Tochter des französischen Gouverneurs. Doch nachdem Ralls im Streit um die Perlen ungewollt ihren Onkel getötet hatte, heiratete Angelique Sydneye, obwohl ihre Liebe Ralls gehörte. Bald darauf starb sie an einer tropischen Krankheit. Seitdem trennt unerbittlicher Hass die beiden Männer. Doch getrieben von Habsucht und Rivalität, einigen sie sich jetzt auf eine "letzte Teamarbeit": Zusammen wollen sie den Goldschatz aus der "Roten Hexe" bergen. Doch als Ralls in das gefährlich an einer Riffwand hängende Wrack hinabtaucht, löst es sich und reißt ihn zusammen mit dem Goldschatz hinab in die endlose Tiefe...
FSK: Freigegeben ab 12 Jahren gemäß §14 JuSchG