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Nach einer Einführung in die inhaltlichen und mathematischen Grundlagen demonstriert das Lehrbuch die wichtigsten quantitativen Modelle des aktiven und passiven Portfolio Managements mit ihren jeweiligen Stärken und Schwächen.Die praktische Umsetzung der Modelle wird anhand von Fallbeispielen in Excel und MATLAB veranschaulicht. Fragestellungen am Ende jedes Kapitels sorgen für maximalen Lernerfolg.
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Produktdetails
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- UTB L 8562
- Verlag: UTB / UVK Lucius
- Artikelnr. des Verlages: UTB8562.
- 1. Aufl.
- Seitenzahl: 588
- Erscheinungstermin: 20. November 2014
- Deutsch
- Abmessung: 242mm x 172mm x 32mm
- Gewicht: 1099g
- ISBN-13: 9783825285623
- ISBN-10: 3825285626
- Artikelnr.: 40011279
- UTB L 8562
- Verlag: UTB / UVK Lucius
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Vorwort51 Grundlagen des Portfolio Managements171.1 Was ist unter Portfolio Management zu verstehen?201.1.1 Grundlegende Begriffe des Portfolio Managements201.1.2 Asset Allocation231.1.3 Festlegung der Portfolio-Anteile241.1.4 Das Portfolio Management und die Bedeutung quantitativer Methoden271.2 Welche Assetklassen kennt das Portfolio Management?281.2.1 Übersicht über die verschiedenen Anlageklassen291.2.2 Traditionelle Assetklassen291.2.3 Alternative Assetklassen321.2.4 Weitere Untergliederungsmöglichkeiten der Assetklassen351.2.5 Korrelationen aller wichtigen Anlageklassen351.3 Abgrenzung zwischen aktivem und passivem Portfolio Management361.3.1 Sind Kapitalmärkte effizient?371.3.2 Das aktive Portfolio Management401.3.3 Das passive Portfolio Management571.4 Wie unterscheiden sich die strategische Asset Allocation und die taktische Asset Allocation?621.4.1 Die strategische Asset Allocation641.4.2 Die taktische Asset Allocation661.5 Welche Bedeutung hat die Rendite für das Portfolio Management?671.5.1 Diskrete Rendite681.5.2 Stetige Rendite701.5.3 Geometrische Rendite761.5.4 Kapitalgewichtete Rendite781.6 Welche Bedeutung hat das Risiko für das Portfolio Management?811.6.1 Der Risikobegriff831.6.2 Risikoeinstellungen der Entscheidungsträger841.6.3 Klassifikation der Risikomaße851.6.4 Die Quantifizierung von Risiken861.7 Schlussbetrachtung1111.8 Zusammenfassung1121.9 Fragen zu Kapitel 11131.10 Anlage1192 Mathematische Grundlagen im Portfolio Management1232.1 Grundlagen der Matrizenrechnung1262.1.1 Matrizen1272.1.2 Diagonal- und Einheitsmatrix1282.1.3 Vektoren1292.1.4 Transponieren von Matrizen und Vektoren1302.1.5 Addition und Subtraktion von Matrizen und Vektoren1312.1.6 Multiplikation von Matrizen und Vektoren1322.1.7 Inversion von Matrizen und Vektoren1352.2 Matrizenrechnung in EXCEL1362.2.1 Allgemeine Darstellung in EXCEL1372.2.2 Transponieren von Vektoren und Matrizen in EXCEL1372.2.3 Addition und Subtraktion von Matrizen in EXCEL1392.2.4 Multiplikation eines Skalars mit einer Matrix in EXCEL1392.2.5 Multiplikation von Matrizen und Vektoren in EXCEL1402.2.6 Inversion und Einheitsmatrix in EXCEL1412.3 Grundlagen der mathematischen Optimierung1422.3.1 Operations Research und Portfoliotheorie1422.3.2 Die Ziele des Operations Research und der Portfoliotheorie1432.3.3 Grundlagen der Entscheidungstheorie1432.3.4 Klassifikation der Optimierungsprobleme1452.3.5 Übersicht über die Teilgebiete der Optimierung und des Operations Research1462.3.6 Lineare Optimierungsprobleme1522.3.7 Nicht-lineare Optimierungsprobleme1552.3.8 Optimierungsprobleme unter Unsicherheit1642.4 Einführung in den EXCEL Solver1692.4.1 Installation des Solvers1702.4.2 Aufruf und Anwendung des Solvers1712.5 Stochastische Prozesse im Portfolio Management1732.5.1 Geschichtlicher Hintergrund1742.5.2 Stochastische Prozesse1752.5.3 Überleitung vom diskreten Random Walk zum stetigen Wiener-Prozess1772.5.4 Der allgemeine Wiener-Prozess1832.5.5 Zusammenfassung und wichtige Eigenschaften eines Wiener-Prozesses1842.5.6 Der Wiener-Prozess und Aktienkurse1852.5.7 Die Integration lognormalverteilter Aktienkurse in das Modell1862.5.8 Die Monte-Carlo-Simulation1892.5.9 Die Modellierung stochastischer Prozesse in EXCEL1912.6 Schlussbetrachtung1932.7 Zusammenfassung1942.8 Fragen zu Kapitel 21963 Grundlagen der modernen Portfoliotheorie2033.1 Die Grundlagen der modernen Portfoliotheorie2053.1.1 Die Annahmen der modernen Portfoliotheorie2073.1.2 Die Bestimmung des Portfoliorisikos im Zwei-Anlagen-Fall2093.1.3 Der Diversifikationseffekt und die Effizienzkurve eines Portfolios2143.2 Die Bestimmung des Portfoliorisikos im N-Anlagen-Fall2193.3 Die Auswahl eines optimalen Portfolios2243.3.1 Der "rationale" Investor2243.3.2 Nutzenfunktionen und Indifferenzkurven2283.3.3 Auswirkung des Risikoaversionsparameters auf die Ind
Vorwort5 1 Grundlagen des Portfolio Managements17 1.1 Was ist unter Portfolio Management zu verstehen?20 1.1.1 Grundlegende Begriffe des Portfolio Managements20 1.1.2 Asset Allocation23 1.1.3 Festlegung der Portfolio-Anteile24 1.1.4 Das Portfolio Management und die Bedeutung quantitativer Methoden27 1.2 Welche Assetklassen kennt das Portfolio Management?28 1.2.1 Übersicht über die verschiedenen Anlageklassen29 1.2.2 Traditionelle Assetklassen29 1.2.3 Alternative Assetklassen32 1.2.4 Weitere Untergliederungsmöglichkeiten der Assetklassen35 1.2.5 Korrelationen aller wichtigen Anlageklassen35 1.3 Abgrenzung zwischen aktivem und passivem Portfolio Management36 1.3.1 Sind Kapitalmärkte effizient?37 1.3.2 Das aktive Portfolio Management40 1.3.3 Das passive Portfolio Management57 1.4 Wie unterscheiden sich die strategische Asset Allocation und die taktische Asset Allocation?62 1.4.1 Die strategische Asset Allocation64 1.4.2 Die taktische Asset Allocation66 1.5 Welche Bedeutung hat die Rendite für das Portfolio Management?67 1.5.1 Diskrete Rendite68 1.5.2 Stetige Rendite70 1.5.3 Geometrische Rendite76 1.5.4 Kapitalgewichtete Rendite78 1.6 Welche Bedeutung hat das Risiko für das Portfolio Management?81 1.6.1 Der Risikobegriff83 1.6.2 Risikoeinstellungen der Entscheidungsträger84 1.6.3 Klassifikation der Risikomaße85 1.6.4 Die Quantifizierung von Risiken86 1.7 Schlussbetrachtung111 1.8 Zusammenfassung112 1.9 Fragen zu Kapitel 1113 1.10 Anlage119 2 Mathematische Grundlagen im Portfolio Management123 2.1 Grundlagen der Matrizenrechnung126 2.1.1 Matrizen127 2.1.2 Diagonal- und Einheitsmatrix128 2.1.3 Vektoren129 2.1.4 Transponieren von Matrizen und Vektoren130 2.1.5 Addition und Subtraktion von Matrizen und Vektoren131 2.1.6 Multiplikation von Matrizen und Vektoren132 2.1.7 Inversion von Matrizen und Vektoren135 2.2 Matrizenrechnung in EXCEL136 2.2.1 Allgemeine Darstellung in EXCEL137 2.2.2 Transponieren von Vektoren und Matrizen in EXCEL137 2.2.3 Addition und Subtraktion von Matrizen in EXCEL139 2.2.4 Multiplikation eines Skalars mit einer Matrix in EXCEL139 2.2.5 Multiplikation von Matrizen und Vektoren in EXCEL140 2.2.6 Inversion und Einheitsmatrix in EXCEL141 2.3 Grundlagen der mathematischen Optimierung142 2.3.1 Operations Research und Portfoliotheorie142 2.3.2 Die Ziele des Operations Research und der Portfoliotheorie143 2.3.3 Grundlagen der Entscheidungstheorie143 2.3.4 Klassifikation der Optimierungsprobleme145 2.3.5 Übersicht über die Teilgebiete der Optimierung und des Operations Research146 2.3.6 Lineare Optimierungsprobleme152 2.3.7 Nicht-lineare Optimierungsprobleme155 2.3.8 Optimierungsprobleme unter Unsicherheit164 2.4 Einführung in den EXCEL Solver169 2.4.1 Installation des Solvers170 2.4.2 Aufruf und Anwendung des Solvers171 2.5 Stochastische Prozesse im Portfolio Management173 2.5.1 Geschichtlicher Hintergrund174 2.5.2 Stochastische Prozesse175 2.5.3 Überleitung vom diskreten Random Walk zum stetigen Wiener-Prozess177 2.5.4 Der allgemeine Wiener-Prozess183 2.5.5 Zusammenfassung und wichtige Eigenschaften eines Wiener-Prozesses184 2.5.6 Der Wiener-Prozess und Aktienkurse185 2.5.7 Die Integration lognormalverteilter Aktienkurse in das Modell186 2.5.8 Die Monte-Carlo-Simulation189 2.5.9 Die Modellierung stochastischer Prozesse in EXCEL191 2.6 Schlussbetrachtung193 2.7 Zusammenfassung194 2.8 Fragen zu Kapitel 2196 3 Grundlagen der modernen Portfoliotheorie203 3.1 Die Grundlagen der modernen Portfoliotheorie205 3.1.1 Die Annahmen der modernen Portfoliotheorie207 3.1.2 Die Bestimmung des Portfoliorisikos im Zwei-Anlagen-Fall209 3.1.3 Der Diversifikationseffekt und die Effizienzkurve eines Portfolios214 3.2 Die Bestimmung des Portfoliorisikos im N-Anlagen-Fall219 3.3 Die Auswahl eines optimalen Portfolios224 3.3.1 Der „rationale“ Investor224 3.3.2 Nutzenfunktionen und Indifferenzkurven228 3.3.3 Auswirkung des Risikoaversionsparameters auf die Indifferenzkurve230 3.3.4 Auswahl eines optimalen Portfolios231 3.4 Die Kapitalmarktlinie und die Auswahl eines Portfolios233 3.5 Die Wertpapierlinie und das Kapitalmarktgleichgewicht239 3.6 Das Capital Asset Pricing Model242 3.6.1 Annahmen243 3.6.2 Das grundlegende Konzept244 3.6.3 Empirische Tests und Kritik246 3.7 Modellerweiterungen des CAPM248 3.7.1 Das Single-Index-Modell251 3.7.2 Das Multi-Index-Modell255 3.8 Schlussbetrachtung257 3.9 Zusammenfassung258 3.10 Fragen zu Kapitel 3260 4 Die Anwendung des aktiven Portfolio Managements269 4.1 Die absolute Optimierung im aktiven Portfolio Management270 4.1.1 Ermittlung des Minimum-Varianz-Portfolios277 4.1.2 Ermittlung des Maximum-Ertrags-Portfolios280 4.1.3 Bestimmung eines beliebig effizienten Portfolios281 4.1.4 Ermittlung des Tangentialportfolios281 4.2 Die relative Optimierung im aktiven Portfolio Management283 4.2.1 Bestandteile der relativen Optimierung287 4.2.2 Bestimmung der Alpha- und Beta-Faktoren289 4.2.3 Aktive Position, aktives Risiko und aktiver Beta-Faktor292 4.2.4 Kennzahlen des aktiven Portfolio Managements294 4.3 Die Umsetzung der absoluten Portfoliooptimierung297 4.3.1 Vorstellung des Ausgangsportfolios für die absolute Optimierung297 4.3.2 Die praktische Umsetzung in EXCEL299 4.3.3 Die praktische Umsetzung in MATLAB328 4.4 Die Umsetzung der relativen Portfoliooptimierung344 4.4.1 Vorstellung des Ausgangsportfolios für die relative Optimierung345 4.4.2 Die praktische Umsetzung in EXCEL346 4.4.3 Die praktische Umsetzung in MATLAB358 4.5 Schlussbetrachtung363 4.6 Zusammenfassung364 4.8 Fragen zu Kapitel 4366 5 Anwendung des passiven Portfolio Managements375 5.1 Einführung377 5.2 Index Tracking und relative Optimierung380 5.3 Index Tracking nach Markowitz384 5.4 Index Tracking mit Hilfe von Regression386 5.5 Index Tracking auf Grundlage der linearen Optimierung388 5.6 Praktische Umsetzung in EXCEL390 5.6.1 Index Tracking und relative Optimierung391 5.6.2 Index Tracking nach Markowitz398 5.6.3 Index Tracking auf Grundlage der Regression unter Nebenbedingungen401 5.6.4 Index Tracking und lineare Optimierung405 5.7 Praktische Umsetzung in MATLAB411 5.8 Schlussbetrachtung412 5.9 Zusammenfassung412 5.10 Fragen zu Kapitel 5414 6 Verfahren der robusten Portfoliooptimierung421 6.1 Grundlegende Problematik der klassischen Optimierung423 6.1.1 Auswirkungen des Schätzfehlers auf die Zusammensetzung von Portfolios428 6.1.2 Die einzelnen Komponenten des Schätzfehlers und deren Auswirkungen430 6.1.3 Größe der Schätzfehler für die verschiedenen Parameter432 6.2 Übersicht über die Modelle und Methoden der robusten Optimierung433 6.3 Modifikation der Input-Parameter435 6.3.1 Robuste Schätzer435 6.3.2 Geschrumpfte Schätzer444 6.4 Modifikation des Modells494 6.4.1 Der Ansatz nach Black-Litterman494 6.4.2 Der Ansatz des Resamplings542 6.5 Schlussbetrachtung548 6.6 Zusammenfassung548 6.7 Fragen zu Kapitel 6551 7 Performancemessung560 7.1 Der Performancebegriff561 7.2 Absolute Performancemaße564 7.2.1 Diskrete Renditen565 7.2.2 Stetige Rendite565 7.2.3 Arithmetische Rendite566 7.2.4 Geometrische Rendite567 7.2.5 Geldgewichtete Renditen568 7.2.6 Varianz und Standardabweichung568 7.2.7 Volatilität569 7.3 Relative Performancemaße569 7.3.1 Aktive Performancemaße570 7.3.2 Passive Performancemaße572 7.4 Schlussbetrachtung575 7.5 Fragen zu Kapitel 7575 Stichwortverzeichnis579
Vorwort51 Grundlagen des Portfolio Managements171.1 Was ist unter Portfolio Management zu verstehen?201.1.1 Grundlegende Begriffe des Portfolio Managements201.1.2 Asset Allocation231.1.3 Festlegung der Portfolio-Anteile241.1.4 Das Portfolio Management und die Bedeutung quantitativer Methoden271.2 Welche Assetklassen kennt das Portfolio Management?281.2.1 Übersicht über die verschiedenen Anlageklassen291.2.2 Traditionelle Assetklassen291.2.3 Alternative Assetklassen321.2.4 Weitere Untergliederungsmöglichkeiten der Assetklassen351.2.5 Korrelationen aller wichtigen Anlageklassen351.3 Abgrenzung zwischen aktivem und passivem Portfolio Management361.3.1 Sind Kapitalmärkte effizient?371.3.2 Das aktive Portfolio Management401.3.3 Das passive Portfolio Management571.4 Wie unterscheiden sich die strategische Asset Allocation und die taktische Asset Allocation?621.4.1 Die strategische Asset Allocation641.4.2 Die taktische Asset Allocation661.5 Welche Bedeutung hat die Rendite für das Portfolio Management?671.5.1 Diskrete Rendite681.5.2 Stetige Rendite701.5.3 Geometrische Rendite761.5.4 Kapitalgewichtete Rendite781.6 Welche Bedeutung hat das Risiko für das Portfolio Management?811.6.1 Der Risikobegriff831.6.2 Risikoeinstellungen der Entscheidungsträger841.6.3 Klassifikation der Risikomaße851.6.4 Die Quantifizierung von Risiken861.7 Schlussbetrachtung1111.8 Zusammenfassung1121.9 Fragen zu Kapitel 11131.10 Anlage1192 Mathematische Grundlagen im Portfolio Management1232.1 Grundlagen der Matrizenrechnung1262.1.1 Matrizen1272.1.2 Diagonal- und Einheitsmatrix1282.1.3 Vektoren1292.1.4 Transponieren von Matrizen und Vektoren1302.1.5 Addition und Subtraktion von Matrizen und Vektoren1312.1.6 Multiplikation von Matrizen und Vektoren1322.1.7 Inversion von Matrizen und Vektoren1352.2 Matrizenrechnung in EXCEL1362.2.1 Allgemeine Darstellung in EXCEL1372.2.2 Transponieren von Vektoren und Matrizen in EXCEL1372.2.3 Addition und Subtraktion von Matrizen in EXCEL1392.2.4 Multiplikation eines Skalars mit einer Matrix in EXCEL1392.2.5 Multiplikation von Matrizen und Vektoren in EXCEL1402.2.6 Inversion und Einheitsmatrix in EXCEL1412.3 Grundlagen der mathematischen Optimierung1422.3.1 Operations Research und Portfoliotheorie1422.3.2 Die Ziele des Operations Research und der Portfoliotheorie1432.3.3 Grundlagen der Entscheidungstheorie1432.3.4 Klassifikation der Optimierungsprobleme1452.3.5 Übersicht über die Teilgebiete der Optimierung und des Operations Research1462.3.6 Lineare Optimierungsprobleme1522.3.7 Nicht-lineare Optimierungsprobleme1552.3.8 Optimierungsprobleme unter Unsicherheit1642.4 Einführung in den EXCEL Solver1692.4.1 Installation des Solvers1702.4.2 Aufruf und Anwendung des Solvers1712.5 Stochastische Prozesse im Portfolio Management1732.5.1 Geschichtlicher Hintergrund1742.5.2 Stochastische Prozesse1752.5.3 Überleitung vom diskreten Random Walk zum stetigen Wiener-Prozess1772.5.4 Der allgemeine Wiener-Prozess1832.5.5 Zusammenfassung und wichtige Eigenschaften eines Wiener-Prozesses1842.5.6 Der Wiener-Prozess und Aktienkurse1852.5.7 Die Integration lognormalverteilter Aktienkurse in das Modell1862.5.8 Die Monte-Carlo-Simulation1892.5.9 Die Modellierung stochastischer Prozesse in EXCEL1912.6 Schlussbetrachtung1932.7 Zusammenfassung1942.8 Fragen zu Kapitel 21963 Grundlagen der modernen Portfoliotheorie2033.1 Die Grundlagen der modernen Portfoliotheorie2053.1.1 Die Annahmen der modernen Portfoliotheorie2073.1.2 Die Bestimmung des Portfoliorisikos im Zwei-Anlagen-Fall2093.1.3 Der Diversifikationseffekt und die Effizienzkurve eines Portfolios2143.2 Die Bestimmung des Portfoliorisikos im N-Anlagen-Fall2193.3 Die Auswahl eines optimalen Portfolios2243.3.1 Der "rationale" Investor2243.3.2 Nutzenfunktionen und Indifferenzkurven2283.3.3 Auswirkung des Risikoaversionsparameters auf die Ind
Vorwort5 1 Grundlagen des Portfolio Managements17 1.1 Was ist unter Portfolio Management zu verstehen?20 1.1.1 Grundlegende Begriffe des Portfolio Managements20 1.1.2 Asset Allocation23 1.1.3 Festlegung der Portfolio-Anteile24 1.1.4 Das Portfolio Management und die Bedeutung quantitativer Methoden27 1.2 Welche Assetklassen kennt das Portfolio Management?28 1.2.1 Übersicht über die verschiedenen Anlageklassen29 1.2.2 Traditionelle Assetklassen29 1.2.3 Alternative Assetklassen32 1.2.4 Weitere Untergliederungsmöglichkeiten der Assetklassen35 1.2.5 Korrelationen aller wichtigen Anlageklassen35 1.3 Abgrenzung zwischen aktivem und passivem Portfolio Management36 1.3.1 Sind Kapitalmärkte effizient?37 1.3.2 Das aktive Portfolio Management40 1.3.3 Das passive Portfolio Management57 1.4 Wie unterscheiden sich die strategische Asset Allocation und die taktische Asset Allocation?62 1.4.1 Die strategische Asset Allocation64 1.4.2 Die taktische Asset Allocation66 1.5 Welche Bedeutung hat die Rendite für das Portfolio Management?67 1.5.1 Diskrete Rendite68 1.5.2 Stetige Rendite70 1.5.3 Geometrische Rendite76 1.5.4 Kapitalgewichtete Rendite78 1.6 Welche Bedeutung hat das Risiko für das Portfolio Management?81 1.6.1 Der Risikobegriff83 1.6.2 Risikoeinstellungen der Entscheidungsträger84 1.6.3 Klassifikation der Risikomaße85 1.6.4 Die Quantifizierung von Risiken86 1.7 Schlussbetrachtung111 1.8 Zusammenfassung112 1.9 Fragen zu Kapitel 1113 1.10 Anlage119 2 Mathematische Grundlagen im Portfolio Management123 2.1 Grundlagen der Matrizenrechnung126 2.1.1 Matrizen127 2.1.2 Diagonal- und Einheitsmatrix128 2.1.3 Vektoren129 2.1.4 Transponieren von Matrizen und Vektoren130 2.1.5 Addition und Subtraktion von Matrizen und Vektoren131 2.1.6 Multiplikation von Matrizen und Vektoren132 2.1.7 Inversion von Matrizen und Vektoren135 2.2 Matrizenrechnung in EXCEL136 2.2.1 Allgemeine Darstellung in EXCEL137 2.2.2 Transponieren von Vektoren und Matrizen in EXCEL137 2.2.3 Addition und Subtraktion von Matrizen in EXCEL139 2.2.4 Multiplikation eines Skalars mit einer Matrix in EXCEL139 2.2.5 Multiplikation von Matrizen und Vektoren in EXCEL140 2.2.6 Inversion und Einheitsmatrix in EXCEL141 2.3 Grundlagen der mathematischen Optimierung142 2.3.1 Operations Research und Portfoliotheorie142 2.3.2 Die Ziele des Operations Research und der Portfoliotheorie143 2.3.3 Grundlagen der Entscheidungstheorie143 2.3.4 Klassifikation der Optimierungsprobleme145 2.3.5 Übersicht über die Teilgebiete der Optimierung und des Operations Research146 2.3.6 Lineare Optimierungsprobleme152 2.3.7 Nicht-lineare Optimierungsprobleme155 2.3.8 Optimierungsprobleme unter Unsicherheit164 2.4 Einführung in den EXCEL Solver169 2.4.1 Installation des Solvers170 2.4.2 Aufruf und Anwendung des Solvers171 2.5 Stochastische Prozesse im Portfolio Management173 2.5.1 Geschichtlicher Hintergrund174 2.5.2 Stochastische Prozesse175 2.5.3 Überleitung vom diskreten Random Walk zum stetigen Wiener-Prozess177 2.5.4 Der allgemeine Wiener-Prozess183 2.5.5 Zusammenfassung und wichtige Eigenschaften eines Wiener-Prozesses184 2.5.6 Der Wiener-Prozess und Aktienkurse185 2.5.7 Die Integration lognormalverteilter Aktienkurse in das Modell186 2.5.8 Die Monte-Carlo-Simulation189 2.5.9 Die Modellierung stochastischer Prozesse in EXCEL191 2.6 Schlussbetrachtung193 2.7 Zusammenfassung194 2.8 Fragen zu Kapitel 2196 3 Grundlagen der modernen Portfoliotheorie203 3.1 Die Grundlagen der modernen Portfoliotheorie205 3.1.1 Die Annahmen der modernen Portfoliotheorie207 3.1.2 Die Bestimmung des Portfoliorisikos im Zwei-Anlagen-Fall209 3.1.3 Der Diversifikationseffekt und die Effizienzkurve eines Portfolios214 3.2 Die Bestimmung des Portfoliorisikos im N-Anlagen-Fall219 3.3 Die Auswahl eines optimalen Portfolios224 3.3.1 Der „rationale“ Investor224 3.3.2 Nutzenfunktionen und Indifferenzkurven228 3.3.3 Auswirkung des Risikoaversionsparameters auf die Indifferenzkurve230 3.3.4 Auswahl eines optimalen Portfolios231 3.4 Die Kapitalmarktlinie und die Auswahl eines Portfolios233 3.5 Die Wertpapierlinie und das Kapitalmarktgleichgewicht239 3.6 Das Capital Asset Pricing Model242 3.6.1 Annahmen243 3.6.2 Das grundlegende Konzept244 3.6.3 Empirische Tests und Kritik246 3.7 Modellerweiterungen des CAPM248 3.7.1 Das Single-Index-Modell251 3.7.2 Das Multi-Index-Modell255 3.8 Schlussbetrachtung257 3.9 Zusammenfassung258 3.10 Fragen zu Kapitel 3260 4 Die Anwendung des aktiven Portfolio Managements269 4.1 Die absolute Optimierung im aktiven Portfolio Management270 4.1.1 Ermittlung des Minimum-Varianz-Portfolios277 4.1.2 Ermittlung des Maximum-Ertrags-Portfolios280 4.1.3 Bestimmung eines beliebig effizienten Portfolios281 4.1.4 Ermittlung des Tangentialportfolios281 4.2 Die relative Optimierung im aktiven Portfolio Management283 4.2.1 Bestandteile der relativen Optimierung287 4.2.2 Bestimmung der Alpha- und Beta-Faktoren289 4.2.3 Aktive Position, aktives Risiko und aktiver Beta-Faktor292 4.2.4 Kennzahlen des aktiven Portfolio Managements294 4.3 Die Umsetzung der absoluten Portfoliooptimierung297 4.3.1 Vorstellung des Ausgangsportfolios für die absolute Optimierung297 4.3.2 Die praktische Umsetzung in EXCEL299 4.3.3 Die praktische Umsetzung in MATLAB328 4.4 Die Umsetzung der relativen Portfoliooptimierung344 4.4.1 Vorstellung des Ausgangsportfolios für die relative Optimierung345 4.4.2 Die praktische Umsetzung in EXCEL346 4.4.3 Die praktische Umsetzung in MATLAB358 4.5 Schlussbetrachtung363 4.6 Zusammenfassung364 4.8 Fragen zu Kapitel 4366 5 Anwendung des passiven Portfolio Managements375 5.1 Einführung377 5.2 Index Tracking und relative Optimierung380 5.3 Index Tracking nach Markowitz384 5.4 Index Tracking mit Hilfe von Regression386 5.5 Index Tracking auf Grundlage der linearen Optimierung388 5.6 Praktische Umsetzung in EXCEL390 5.6.1 Index Tracking und relative Optimierung391 5.6.2 Index Tracking nach Markowitz398 5.6.3 Index Tracking auf Grundlage der Regression unter Nebenbedingungen401 5.6.4 Index Tracking und lineare Optimierung405 5.7 Praktische Umsetzung in MATLAB411 5.8 Schlussbetrachtung412 5.9 Zusammenfassung412 5.10 Fragen zu Kapitel 5414 6 Verfahren der robusten Portfoliooptimierung421 6.1 Grundlegende Problematik der klassischen Optimierung423 6.1.1 Auswirkungen des Schätzfehlers auf die Zusammensetzung von Portfolios428 6.1.2 Die einzelnen Komponenten des Schätzfehlers und deren Auswirkungen430 6.1.3 Größe der Schätzfehler für die verschiedenen Parameter432 6.2 Übersicht über die Modelle und Methoden der robusten Optimierung433 6.3 Modifikation der Input-Parameter435 6.3.1 Robuste Schätzer435 6.3.2 Geschrumpfte Schätzer444 6.4 Modifikation des Modells494 6.4.1 Der Ansatz nach Black-Litterman494 6.4.2 Der Ansatz des Resamplings542 6.5 Schlussbetrachtung548 6.6 Zusammenfassung548 6.7 Fragen zu Kapitel 6551 7 Performancemessung560 7.1 Der Performancebegriff561 7.2 Absolute Performancemaße564 7.2.1 Diskrete Renditen565 7.2.2 Stetige Rendite565 7.2.3 Arithmetische Rendite566 7.2.4 Geometrische Rendite567 7.2.5 Geldgewichtete Renditen568 7.2.6 Varianz und Standardabweichung568 7.2.7 Volatilität569 7.3 Relative Performancemaße569 7.3.1 Aktive Performancemaße570 7.3.2 Passive Performancemaße572 7.4 Schlussbetrachtung575 7.5 Fragen zu Kapitel 7575 Stichwortverzeichnis579